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全球液化石油气（LPG）供需市场与中国定价 目录 一、LPG全球供需及区域市场 二、LPG国际航线及主力船型 三、LPG定价逻辑 四、对中国LPG定价权思考 LPG供应-北美中东是主要产区，以油田“纯气”为主 全球LPG产量3.18亿吨（2019年），油田气生产LPG占2/3，并贡献主要增长。 北美和中东地区是LPG主要产区，2019年亚洲地区贡献了全球近25%的产量，而中国贡献 了亚洲近一半的产量。 2019年全球LPG供应量地区分布情况 LPG供应-全球LPG的出口 根据IHS-Markit测算，全球LPG供应量将从2010年不足2.5亿吨增长至2025年超过3.5亿吨，主要的 供应增量来自于北美和中东油气田，尤其美国页岩气革命的成功带动美国油气田伴生气产量井喷。 图：全球LPG供应量与需求量情况 资料来源：IHS Markit LPG供应-中国LPG进口来源 从进口来源国分布来看，进口来源国仍是以中东地区为主，中东地区占总供应量的55%以上 。值得一提的是，随着中美关系缓和，2020年开始对美加征关税商品豁免关税协议的签订， 来自美国的进口丙丁烷关税重新降至1%，凭借低成本优势使得美国货源再次大量返回中国， 其中2020年自美国进口量占到了总供应量的24%，排名由2019年的10名开外提升到首位。 图：2020年中国LPG主要进口来源地 图：2020年我国LPG进口产品结构图 LPG需求—国内LPG消费量走势 2000年以来LPG消费增长可分为3个阶段，一是2000 –2005年，LPG从1483.2万吨增长至2276.3万 吨，年均增长9%，主要由民用燃料需求带动；二是2005 –2010年，LPG消费量总体徘徊在 2200~2300万吨；三是2010年后，LPG消费再次进入快速增长通道，年均增长14%，2016年已是2010 年消费量的2倍多，拉动力量主要是化工原料。 图：液化石油气表观消费量走势 LPG需求—国内LPG消费量走势 2019年，我国LPG表观消费量为6064万吨，同比增长8.5%，增速较去年上升，超过预期的5820万 吨，主要原因化工装置投产速度开始恢复。LPG消费中，进口丁烷556万吨，同比增长3.67%；进口 丙烷1494万吨，同比增长11.04%；整体进口LPG2050万吨，同比增长8.9%，整体增速较过去5年有 所上升，主要原因为新建PDH装置实现进料。预计2020年需求总量持续增长。 随着天然气对民用燃料的替代以及化工原料进料滞缓，我国LPG消费量同比增速在2016年达到 25%，随后快速下行，对外依存度也在2016年后逐渐企稳，2019年对外依存度34%。 图：2008年来我国LPG消费量、增速及对外依存度 LPG需求- LPG 下游消费结构 PDH的快速发展，拉动了LPG在化工领域的消费，这也是近两年LPG进口量快速增长的因素。预计随着 PDH在建和拟建项目的投放，2020年，民用、工业及其他领域分别占比约55%、38%和7%。 图：LPG用途分类 LPG需求-化工深加工 LPG需求构成如下图，近年化工消费增长快速，燃料占比有所下降，但燃料消费仍是最大消费领域。 燃料用LPG主要是村镇和餐饮，天然气暂时无法覆盖的领域。 化工用LPG消费主要两大领域： “烷基化汽油添加剂” （国产：碳四化工）和“丙烷脱氢制丙烯” （进 口：碳三化工） LPG需求-化工深加工 LPG的深加工途径主要分调油和非调油路线两种。 “调油”线路起源于调油避税，早期主要集中于MTBE和 芳构化技术，后期逐渐兴起芳构化、烷基化和醋酸仲丁酯等技术路线。 LPG可用来丙烷制丙烯（PDH项目），丙烯可以制成丙烯腈—电脑、发动机零件、电气和电子设备、纺织品 、建筑；聚丙烯—汽车行业；丙酮—化妆品；超强吸水