徐高《宏观经济学二十五讲》课程笔记.pdf

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Lecture 1: 引言 2019年9月21 日 14:11 0 课程要求 考核:期末闭卷55% ,三篇1500字评论文章 期末:2020-1-11周六下午考试 教材:宏观经济学25讲——中国视角 1 有关中国经济的关键问题 1.0 背景 1.从人类历史的视角看,中国经济在改革开放之后的快速发展都具有重要意义。我们的任务: 确保中国经济继续辉煌 2.改革开放后中国经济增速明显加快,增长的平稳性也大为提升,改革前后增长的微小差异由 于复利带来了巨大的变化 3.中国处在岔路口:是沿着“东亚奇迹”的轨迹继续高增长十年?还是像南美那样落入中等收 入陷阱? 4.次贷危机后中国国内债务总量上升得很快:会爆发债务危机吗?(这会影响到宏观政策) 分区 中国经济专题 的第 1 页 5.中国M2与信贷余额持续快速攀升:是不是货币超发?货币政策还有空间吗? 6.中国地方政府融资平台回报率覆盖不了融资成本:地方政府是不是在玩“庞氏骗局”?(18 年开始紧缩地方政府融资,导致基建增速下降和经济放缓)——如何收场? 1.1 有关增长的关键问题(总量) 1.同样的人和资源,改革开放前后为何如此不同? 2.增长的源泉和障碍在哪里? 3.中国经济还能高速增长多久? 4.会落入中等收入陷阱吗? 5.为了延续增长需要做什么? 1.2 有关波动的关键问题(总量) 1.中国经济增长的波动在次贷危机后明显加大(克强指数),未来会不会进一步加大? 分区 中国经济专题 的第 2 页 2.经济为什么会波动? 3.波动会摧毁经济吗? 4.什么政策可以平滑波动? 5.我们应该试图平滑吗? 6.中国经济波动为什么在次贷危机后加大了? 7.我们该用政策来托底经济增长吗?还是放任下滑? 8.怎样预测经济波动? 1.3 有关结构的关键问题 1.中国居民消费为什么明显偏低?——中国的储蓄率为什么明显偏高? 2.中国经济结构合适吗? 3.中国经济有什么问题? 4.中国经济适宜的结构是什么? 5.判断经济结构适宜的标准是什么? 6.中国经济为什么要调结构?怎样调结构? 7.中国内部经济结构与外部世界有什么联系? 1.4 有关政策的关键问题 1.中国存在货币超发吗? 2.中国的通胀真是货币引起的吗? 3.中国高涨的房价是不是货币吹出来的泡沫? 4.货币政策还有放松的空间吗? 5.怎样评价利率市场化?融资难融资贵因何而生? 6.对影子银行怎样评价和调控? 7.财政政策和货币政策的界限在哪里? 8.债务存量的上升是否会带来债务危机? 9.地方政府的融资是否可以持续? 分区 中国经济专题 的第 3 页 1.5 有关金融市场的关键问题 1.股市是经济的晴雨表吗?为什么14-15年A股与实体经济景气度之间出现明显背离? 2.金融市场和宏观政策有什么关系? 3.资产价格泡沫如何识别? 4.资本市场与实体经济的关系是怎样的? 2 分析中国经济问题的经济学方法 2.1 基本理论:供求分析 1.理论 1.需求变化引发的波动——量价同向变动 2.供给变化引发的波动——量价反向变动 2.实践 1.2019年基建和制造业两大投资引擎弱势,只有地产投资在支撑,因此要判断地产投资走向来 看下半年经济 分区 中国经济专题 的第 4 页 1)中国土地供给是受限的,因此房产供给受限,因此房地产是受需求推动的(房地产销 量涨后房价涨)——导致不可能实现价跌量涨的调控目标(追求平衡) 2)因此,稳增长需要放松基建、放松城投融资来对冲地产投资的抑制 2.CPI2.8逼近3的目标值(猪肉价格上涨) 1)近期我国通胀走势出现明显背离:CPI通胀、PPI通缩。而2019年8月的CPI通胀几乎 全部来自猪肉 1)生猪价格与猪肉供给负相关,表明猪肉市场波动来自供给;从生猪补栏和生猪存栏量 大幅收缩来看,供给还会进一步收缩,进一步推升猪价 2)货币政策是调控需求的,因此货币政策应该不管,应该由发改委价格司来调控 3.苹果悖论 1.日常语言中的“模糊陷阱”——苹果悖论 分区 中国经济专题 的第 5 页 苹果需求上升→苹果价格上升 苹果价格上升→苹果需求下降 一来一去,苹果需

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