通信行业2021年度投资策略和分析报告：掘金5G应用，难而正确.pdfVIP

[Table_Author] [Table_Title1] 通信设备Ⅲ [Table_Title] 掘金5G 应用，难而正确的投资方向 ——通信行业2021 年度中期投资策略 [Table_Summary]  5G 产业链：新时代，新机遇 运营商：重申行业三大拐点，2019 年行业迎政策拐点，行业从竞争走向竞合，通信服 务价值回归。DOU 保持高增长，用户数稳中有升，ARPU 加速同比改善，经营拐点得 到持续验证。5G 时代运营商产业互联网业务增长强劲，从“让利”转为“探索”。21Q1 [Table_Invest] 报告日期 2021-06-10 收入及业绩表现亮眼，多事件驱动下板块获显著增配，估值拐点已至。设备商：国内设 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 备商充分享受工程师红利，技术领先有望维持，竞争格局持续优化；数字经济将成为 GDP 主要拉动力，政企 ICT 市场春风将至。 迈入新增长期，三大业务线齐发力， 21Q1 毛利率显著改善，业绩亮眼现金流强劲，费用管控逐见成效，资产质量改善。 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近12个月)  物联网IoT 产业链：春风已至，万物互联 通信设备Ⅲ 沪深300指数 54% 物联网：截至2021Q1 ，三大运营商蜂窝连接数达11.92 亿户，5G 建设推进、行业标准 36% 18% 完善以及政策扶持下，行业景气度不改。物联网模组：具备通用属性，受益确定性高， 0% “东升西落”，国内模组厂商已占主导地位。在疫情和上游缺芯推动下，市场出清或已 -18% -36% 启动，行业集中度有望提升，龙头配置价值高。高精度定位：军民市场双轮驱动。北三 2020-6 2020-9 2020-12 2021-3 2021-6 资料来源：Wind 期间，特殊机构需求确定性强，预计将于2022 年批量采购。民用市场，国内公司海外 营收占比较低，未来提升空间巨大。下游应用领域业务融合不断深化，推动板块景气上 相关研究 行。智能控制器：下游应用领域广阔，未来伴随下游应用市场需求向好、汽车智能化、 • 《鸿蒙初辟，万物智联》2021-06-03 以及智能控制器进一步专业化分工驱动行业增长。全球产业链东移，国内厂商加速崛起。 • 《推动全国算力枢纽，设备商IDC龙 头受益》2021-05-31  大流量产业链：无惧景气波动，把握结构性机遇 • 《5G 700M建网在即，龙头主设备核心 光模块：21Q1 数通市场景气探底，全年环比改善可期，结构上 200G/400G 是数通市 受益》2021-05-30 场主要驱动力，头部厂商持续受益。云商是未来 IT 设施投资的主力，数通光模块成长