环保行业国际巨头巡礼系列报告之二LKQ：多元布局，渠道为王-20210530-方正证券-.pdf

证券研究报告 环保行业 2021年05月30日 【方正环保】国际巨头巡礼系列报告之二 LKQ ：多元布局，渠道为王 分析师：王 宁 执业证书编号：S1220520060002 分析师：张婉姝 执业证书编号：S1220520080003 核心观点 1、经销回收件起家，近300次并购完善业务布局，成长为全球二手汽车零部件供应巨头 LKQ成立于1998年，由位于佛罗里达州、密歇根州、俄亥俄州和威斯康辛州的几家汽车零部件回收企业合并而成。公司通过约280次并购，将业务 从美国东部扩展到全美和欧洲市场；同时将产业链延伸至汽车喷漆、汽车玻璃、汽车诊断维修等多领域，成长为全球二手汽车零部件供应巨头。 公司目前拥有北美、欧洲、特种三个分部，为北美碰撞件龙头，2019年欧洲市场覆盖率超60%。 2、美国汽车后市场：市场主导，零件质检和反垄断政策保驾护航 • 美国汽车售后维修服务市场总规模稳定增长，从2000年的1550亿美元提升至2019年的3080亿美元，19年间复合增速3.7%。其中，汽车配件销 售与诊断服务占比合计49%，人工维修费占比31%，构成了美国汽车后市场的主要业态。美国汽车维护保养市场服务渠道主要有两种模式： DIFM和