基于斐波那契周期的分析：新一轮债市收益率下行周期开始了吗？-20210601-中信建投.pdfVIP

证券研究报告 ·固定收益深度 新一轮债市收益率下行周期开始了吗？ 固定收益 ——基于斐波那契周期的分析 新一轮债市收益率下行周期开始了吗？如果已开始，未来将以 怎样的路径展开？如果尚未开始，未来又将是怎样的情形？本文建 立斐波那契周期分析框架，对我国2008 年次贷危机以来的六轮债市 收益率上行和五轮收益率下行进行分析，主要结论如下： 当前债市收益率回升周期已基本结束，下行周期尚待正式开启。 中间变量是央行货币政策、一些小概率的重要风险和随之带来的机 会。未来走势需分情况考虑，市场将在当前至233 阈值内选择方向， 即未来的约100 个交易日左右。 大概率情形，市场将在3.0%点位继续磨顶，何时选择突破将由 发布日期： 2021 年06 月01 日 央行货币政策方向决定：1）在未突破 3.0% 的继续磨顶期间，黄金 分割位对应的主要压力回撤点是 3.05%、3.13%和 3.17% 。2 ）当突 破3.0%点位后，主要压力回撤点与521-610 个交易日阈值的远端收 益率预期有关，如假设为2.6%左右，则对应2.