良信股份 -低压电器-发力工建等项目型市场，未来百亿营收可期.pdf

公 电力设备 司 2021 年 01 月 26 日 报 良信股份 (002706) 告 发力工建等项 目型市场，未来百亿营收可期 推荐 （维持） 投资要点 现价： 30.24 元 目前公司已经在地产、通信、新能源等行业形成了优势地位，市场份额稳居前 主要数据 列。从低压电器下游来看，以工建、关键基础设施、商建等为代表的项 目型市 公 行业 电力设备 场空间巨大，目前主要参与者为外资龙头企业。展望公司中长期发展，我们认 司 公司网址 为公司来 自工建、基础设施等高端市场的营收比例将会明显上升，项 目型市场 大股东/持股 任思龙/ 10.40% 任思龙、樊剑军、陈平、 将成为公司成长为百亿级营收企业的重要增长点之一 。从公司产品、营销等方 深 实际控制人 丁发 面的实力来看，我们预计未来三年公司在项 目型市场的开拓将进入高速发展期。 晖 度 总股本(百万股) 785 报 流通 A 股(百万股) 598 平安观点： 流通 B/ H 股(百万股) 0 告 总市值 （亿元） 237  21 年受益于多重利好因素，低压电器行业景气度向上 ：展望 2021 年，业 流通 A 股市值(亿元) 18 1 内龙头企业普遍认为行业景气度将较 20 年进一步上升，我们预测整体市 每股净资产(元) 2.65 场规模将超过 1000 亿元。行业增长主线有三条，包括：地产竣工、5G/ 资产负债率(%) 32 数据中心等新基建项 目落地和制造业投资增长。以中高端需求为主的项 目 行情走势图 型市场对国产品牌而言基本是蓝海市场，从中长期来看，我们认为随着良 信股份产品线的不断丰富和在多个市场的客户开拓，未来公司在项 目型市 400% 良信股份 沪深300 场的份额有望逐渐超越 A BB 、西门子等外资品牌。 200%  项 目型市场是公司实现百亿级营收体量的重要发力点：国