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２０１８年乳制品行业深度研究报告
目 录
1. 乳制品行业 5 年规模超 5400 亿，量价稳增带动行业发展 3
1.1. 市场空间：综合量价来看，乳品市场空间超 5400 亿3
1.2. 量催化：三四线城市跃入消费升级拐点，乳企竞争降价拉动需求 5
1.2.1. 棚改货币化及供给侧改革拉升低线区域消费能力，三四线城市跃入消费升级拐点 5
1.2.2. 人口结构改变促进婴幼儿及老年人所需乳制品发展 7
1.2.3. 线上快速放量， 80、90 后是消费主力 8
1.2.4. 乳企竞争促销降价 +渠道下沉，带动低线区域需求 9
1.3. 价催化：乳企产品结构化升级，拉升乳制品均价 9
2. 上游成本高位上涨，加速行业集中度提升 10
2.1. 国内原奶价格温和上涨，上游成本维持高位 10
2.1.1. 国际奶价维持低位，预计国内原奶价格温和上行 10
2.1.2. 包材价格处于中位数，对乳制品成本影响中性 14
2.2. 成本上行加速行业集中度提升，龙头企业持续受益 14
3. 产品品类持续拓展，酸奶和高端 UHT 仍是行业主要增长点 15
3.1. 产品创新不断，品类持续拓展 15
3.2. 短中期常温奶仍是主角，低温加速放量 16
3.3. 酸奶与高端 UHT 奶是行业未来主要增长点 17
4. 他山之石：日本乳制品行业发展对我国的启示 18
5. 相关标的 19
5.1. 伊利股份：结构升级 +渠道拓展，打造国际乳业巨头 19
5.2. 光明乳业：主业收入承压，新莱特态势良好 20
5.3. 天润乳业：渠道稳步拓展，疆外市场发力 20
1. 乳制品行业 5 年规模超 5400 亿，量价稳增带动行业发展
1.1. 市场空间：综合量价来看，乳品市场空间超 5400 亿
我国乳制品行业经历十年高速增长，转型调整后依旧处于成长期。 新中国成立后，
大量私营、外资乳品企业收归国有，同时大量国营乳制品企业开始成立，我国乳制
品工业化生产开始起步。 1984 年 7 月，国家经济委员会发布公告，首次将乳制品工
业作为主要行业发展方向和重点，并列入《 1991-2000 年全国食品工业发展纲要》 ，
乳制品行业经历了较快的发展阶段， 奶粉也代替液态奶进入千家万户。 2008 年，“三
聚
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