金融风险管理PPT(精).pptx

金融风险管理;引论：几个案例;长期资本管理公司的兴衰;;;;;;;;;;;;;;;;巴林银行破产案;;;安然公司破产案;;;; 世通公司破产案;;东南亚金融危机;;;;;美国次贷危机-金融危机-经济危机;拥有住房是“美国梦”的基石 克林顿政府：大力提高住房自有率。 在整个20世纪80年代,美国住房自有率始终没有超过65%。 房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac) 是美国抵押融资业的巨头。克林顿政府大力提高住房自有率计划的一项关键内容就是促进“两房”的扩张。 “两房”利用政府的支持大发横财。这两家公司以低于市场水平的利率借款,然后用这笔钱购买按市场利率支付的抵押贷款。房利美和房地美通过担保抵押贷款，使低收入的人们有可能购买住房。;布什总统上台后，承诺创造一个“人人拥有住房的社会”。“两房”则继续帮助政府实现让美国人拥有自己第一套住房的目标。 在2001－02年期间，抵押贷款的利率降低到了历史记录的最低点，成百万的美国人购买了住房。 由于需求激增，从2000到2006年，住房价格几乎翻了一倍。 发觉其中有利可图，银行和抵押贷款公司开始向高风险人群推出贷款，特别是低收入的第一次买房客户。这种贷款就被称为“次级贷款”。 缺乏监管的环境里，银行不再持有抵押贷款，开始把抵押贷款证券化，或者银行将抵押权出售给高盛投资、雷曼兄弟、德意志银行或成千上万的共同基金、对冲基金、养老基金或者私人抵押公司。这些抵押贷款被捆扎在一起被证券化，这样证券化后的贷款被销往全世界的公司。 ;;;次贷危机的后果 1、大量贷款难以偿还，大量贷款公司倒闭； 2、次贷债券变得一文不值（发债机构，投资者损失惨重或者倒闭）； 3、次贷衍生产品（CDS credit default swap）的出售者和购买者损失惨重甚至倒闭（比如AIG ）。;1 贝尔斯登公司被收购;2007年９月２０日：贝尔斯登宣布季度盈利大跌６８％。５月底至８月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。 2007年12月20日：贝尔斯登宣布19亿美元资产减记。 2008年３月：为了防止贝尔斯登的倒闭，Fed同意动用300亿美元支持摩根大通完成对贝尔斯登的收购。这是自1929年美国经济大萧条以来，美联储首次???非商业银行提供应急资金。 在美联储的协助下，摩根大通于2008年5月低价收购了贝尔斯登。;2 美国政府接管房利美和房地美;3 雷曼兄弟破产;最后通牒令华尔街惊慌失措 2008.9.12联邦官员向金融业的高管们传达一条重大消息：政府不会出手救援雷曼兄弟公司。 2008年9月15日，美国第四大投行雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。 随后的48小时里，这样的最后通牒演变成对美国金融系统能否度过几十年来最严重冲击的令人神经崩溃的考验。 一个立竿见影的影响是：另一家岌岌可危的机构──美林公司(Merrill Lynch Co.)──加紧投入了美国银行(Bank of America Corp.)的怀抱。;;;;1913年Charles E. Merrill在纽约创办查尔斯·美瑞公司，16个月后，由于查尔斯·马瑞的好友Edmund C.Lynch的加盟，公司改名为美林公司（Merrill Lynch Co.），主要经营股票债券业务。 1919年美林聘请华尔街第一位债券女经销商安妮·格瑞姆斯（Annie ???Grimes），美林开始在华尔街崭露头角。 1988年美林成为美国乃至全球最大的债券和普通股票承销商，是华尔街市值排名第三的投行 。 　　; 2007年1月美林放出豪言，立志用十年左右时间，分别在商品期货和抵押债券交易方面超越高盛和雷曼，成为华尔街龙头老大。 2007年7月美林公司与抵押贷款证券相关的资产减损为79亿美元 。美林股价大幅下挫，并拖累其他华尔街银行，因投资者担心还有更多坏消息。 截至2008年第二季度，因次贷损失美林连续4个季度出现亏损。 由于受美国第四大投行雷曼兄弟破产引发的恐慌情绪蔓延的影响，美林集团的股价出现暴跌。 ;因为担心美林证券会步雷曼兄弟的后尘，美林集团在美联储的压力下被迫出售。2008年9月15日美林同意以每股29美元价格（总价值高达500亿美元）被美国银行收购。;5 AIG被政府接管;联邦政府提出条件：政府同意向AIG提供850亿美元贷款，但这家保险巨头必须拱手让出控制权。 美国联邦储备委员会(Fed) 2008年9月16日晚间宣布，向陷入困境的美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急救助。 AIG成为美国历史上被政府救助的最大的一家私人企业,但AIG也为此付出了高昂的代价：该公司近80%的股份被美国政府收购。 美国国际集团（AIG）11月公布的第3季度业绩报告显示，该公司3季度亏损达244.7亿美