智能制造行业2021年投资策略和分析报告：需求复苏，成本上升，技术迭代.pdf

证券研究报告 智能制造行业2021年中期策略报告 需求复苏与成本上升共振，关注 和技术迭代受益标的 2021年6月16 日 投资要点 1）通用设备：需求复苏和成本上升共振，关注成长赛道的龙头公司。1）2021年下半年制造业投资仍在复苏，但 增速边际放缓。2）原材料涨价对行业毛利率冲击的影响有待持续观察。我们认为，通用设备行业应重点关注成长 赛道内具备核心竞争力的龙头，受益于行业增长和 ，其业绩有望穿越经济周期和原材料涨价周期。  工业机器人：2020年我国工业机器人产量首次突破20万台大关，行业长期趋势确定，短期复苏显著。 进入深水区，有望在汽车整车、工程机械等行业实现突破。建议关注工业机器人龙头埃斯顿和拓斯达。  金属机床：金属加工机床经过2018年和2019年的下滑之后，迎来新一轮景气上升周期。近年来，在机床整机、 数控系统、机床刀具等领域涌现出来一批优秀的国产企业， 持续推进。建议关注国产机床整机龙头创 世纪和海天精工、激光数控系统领先者柏楚电子、机床刀具代表公司欧科亿和华锐精密。 2）专用设备：技术迭代和 共振，关注率先布局的优质企业。针对专用设备行业而言，扩产最积极的行业， 相关设备企业最受益。我们认为：1）对于正发生技术迭代的行业而言，市场空间有望扩容，竞争格局有望重塑， 率先布局新技术的企业最受益。2）对于 任务紧迫的行业而言，相关产能在大陆加速扩建，优质的国产设 备商持续受益。  光伏设备：HJT设备国产化基本完成。随着银包铜技术的成熟以及国产TCO靶材的成功运用，材料成本将进一 步下降，有望成为HJT大规模扩产的导火索。建议关注HJT设备龙头迈为股份和捷佳伟创。  显示设备：苹果公司领导Mini LED进入量产运用，核心设备固晶机市场竞争格局良好，空间有望爆发，建议关 注国内固晶机龙头新益昌。  半导体设备：全球半导体行业迎来新一轮资本开支周期，半导体设备景气度持续攀升。2020年大陆成为全球半 导体设备第一大市场，设备国产化进展顺利。建议关注半导体设备公司北方华创、中微公司和精测电子等。 2 投资逻辑图 投资思路 细分行业 行业逻辑 • 工业机器人 行业景气趋势向上，龙头企业进入 深水区 需求复苏带来机会，但成本上 通用设备 升会冲击利润。优选成长赛道 且受益于 的行业 • 金属机床 行业景气度复苏，整机、数控系统、机床刀 具国产品牌逐步崛起 HJT大规模扩产渐行渐近，率先布局新技术 • 光伏设备 设备商受益 下游产能扩张带来设备机会。 Mini LED进入量产期，固晶机龙头业绩有望 专用设备 优选受益于技术迭代和 • 显示设备