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策略报告绿色经济系列报告(二)
策略报告
绿色金融是绿色经济发展的先行抓手
2021 年 03 月 19 日
策略深度 相关研究报告
策略深度
绿色经济系列报告(一):碳中和:四十年投资蓝图徐徐展开
证券分析师
魏伟
投资咨询资格编号
S1060513060001
021 \h weiwei170@
张亚婕
投资咨询资格编号
S1060517110001
021zhangy \h ajie976@
袁喆奇
投资咨询资格编号
S1060520080003
y \h uanzheqi052@
证券研究报告研究助理
证券研究报告
武凯祥
一般从业资格编号
S1060120090065
\h wukaixiang261@
谭诗吟
一般从业资格编号
S1060120070034
tanshiy \h in596@
绿色金融是我国碳达峰碳中和“ 30· 60 目标”的重要抓手, 2020 年以来政策加大绿色金融布局力度,未来我国绿色金融有望迎来长足发展。
我国绿色金融自 2005 年起步, 2016 年出台顶层设计文件, 2019 年以来发布
《绿色产业指导目录》和《绿色债券支持项目目录》等新版标准, 2020 年发布《银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案》,目前初步形成绿色信贷、 债券、保险等多层次市场。具体来看, 绿色信贷已经建立包括分类统计制度、
考核评价制度和奖励激励机制在内的政策体系;绿色债券根据不同债券类别逐 步形成包括发行标准认定、信息披露和续存期管理等制度的差异化政策体系; 对于绿色证券指数、绿色保险和环境权益交易市场的政策建设仍在推进中。
从国内现状来看,我国绿色信贷规模 12 万亿位居全球第一,绿色债券累计发行 1.2 万亿位居全球第二,资金主要投向清洁能源和交通领域,商业银行是绿色信贷、绿色产业基金的重要参与者。绿色信贷在绿色交通、清洁能源、战略性新兴三个产业上的投放总额占比近八成( 截至 2017H1); 2019 年绿色债券
募集资金投向中, 清洁交通占比达到 26%, 清洁能源占比为 27%。
全球对比来看, 绿色金融同样是各国应对气候变化的重要政策部分。欧洲绿色金融发展相对领先, 欧盟绿色金融政策体系以《可持续发展融资行动计划》为纲领性文件,政策重视分类标准和信息披露。2018 年出台的《可持续发展融资
行动计划》是欧盟绿色金融的实施路线图,为绿色金融政策的落地提供了方向 和时间表;《欧盟可持续金融分类方案》提供分类清单, 包含关于 67 项几乎所有经济活动的筛选标准,每项活动均列示方法论和可行范例;信息披露方面, 欧盟委员会制定了《非财务报告指南》( NFRD), 就如何披露气候相关信息为企业作出进一步指导。
全球绿色金融实践形式以绿色债券为主,累计发行规模超过 8600 亿美元,能源、建筑和交通为主要投向,但是整体发展也更为多元,在绿色保险和环境权
益交易市场的建立上也在稳步推进。全球绿债发行规模从 2014 年的 370 亿美元上升至 2019 年的 2589 亿美元,美国、中国、法国等地区是主要的绿债市场,
能源、建筑、交通投资规模占比超 8 成;海外创新绿色保险产品包括绿色建筑保险、天气保险、碳保险等;碳交易、可再生能源交易市场已初步构建,欧洲、 美国启动较早且相对成熟。
借鉴海外经验, 我们对于我国未来绿色金融的发展有以下展望:一是绿色金融作为实现碳中和的先行抓手将迎来快速发展;二是我国绿色金融政策体系建设 有望从多方面入手, 如统一和细化分类标准, 制定绿色信息披露规则, 鼓励金融机构开展环境和气候风险分析, 强化低碳投融资的激励机制以及加大推进ESG 投资等; 三是从当前金融领域投放来看,清洁能源(风电、光伏)、建筑
( 新型建材、节能型技术、工业废渣综合利用)和交通(新能源车)领域有望成为绿色经济最先受益的板块。
风险提示: 1) 绿色经济推进不及预期; 2)宏观经济下行超预期; 3) 金融监管以及去杠杆政策加码超预期。
策略·策略深度
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正文目录
一、 中国现状:绿色金融政策加快推进 4
政策体系:绿色信贷和绿色债券是主要方向 4
发展现状:绿色信贷规模全球第一,交通和清洁能源投向占比高 6
二、 国际经验:欧洲绿色金融发展最为领先 14
政策体系:欧盟注重分类标准和信息披露 14
发展现状:欧美发达国家绿色金融服务更为多元 17
三、 趋势展望:关注清洁能源、交通和建筑行业 20
四、 风险提示
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