电子行业2021年投资策略分析报告：聚焦国产化与技术升级.pdf

证券研究报告 聚焦 与技术升级 ——电子行业2021年中期策略报告 2021年6月18 日 行业评级 强于大市（维持） 投资要点  展望2021年下半年，一方面，随着旗舰机型下半年密集发布，关注5G手机起量带来的细分领域成长机会；另一方面，随着新iPad Pro 搭载 mini LED背光，预计苹果Mac等产品也将搭配Mini LED背光显示技术，Mini LED在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标竿，国内厂商有望 快速跟进迎来布局良机。另外，在国家政策扶持引导下，半导体企业发展提速，国内企业自主创新能力会进一步提升。因此，维持电子行业 “强于大市”的评级。  芯片领域关注扩产背景下设备及材料业绩弹性： 1）政策扶植力度加码：经过此次 后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金 扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升；2）国产设备、材料、制造等验证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化 需求凸显，国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会，同时 、长江储存和合肥长鑫的扩产也加速 了国产化设备及材料的导入进程，建议关注。  显示领域关注技术升级带来增量机会：1）日韩企业逐步退出市场：大陆厂商以华星光电和京东方A为代表，贴近下游客户，逐步在市场上占 据主导地位，三星和LG逐步退出LCD领域；2）市场集中度提升，周期弱化：2021年完成交割后京东方+华星预计份额达44%，LG和三星将退出 LCD面板市场。长期来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，面板的周期属性将会弱化，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代； 3）mini LED导入市场：包括TCL在内的数家面板及品牌厂商已于2019年开始陆续推出Mini LED背光的产品。预计苹果Mac等产品也将搭配Mini LED背光显示技术，国内厂商有望快速跟进迎来布局良机，建议关注。  消费电子关注细分领域成长机会：1）射频器件的数量和集成度提升：射频前端作为手机通信功能的核心组件，直接影响着手机的信号收发。 多天线收发 （MIMO）和载波聚合 （CA）技术在5G时代继续延续，使得射频前端的复杂度 上升；2）5G射频的ASP大幅提升：从2G时代的约3 美元，增加到3G时代的8美元、4G时代的28美元，在5G时代，射频模组的成本会超过40美元，产业链公司深度受益。  风险提示：1）疫情蔓延超出预期；2）5G进度不及预期；3）宏观经济波动风险；4）产品技术更新风险；5）美国制裁升级风险。 2 电子行业中期策略投资框架 等高科技企业被美国制裁； 背景 国产设备、材料等验证及导入全面提速 税收、资金、人才全方位支持； 政策 芯片国产化 国家大基金一、二期扶持 催化剂 龙头扩大资本开支，设备及材料受益 政策基调： “十四五”规 划等强调科技自立自强 LCD 日韩退出，供给端收缩； 面板供需 LCD需求恢复，大尺寸化明显 显示 竞争格局