和而泰-市场前景及投资研究报告-高端智能控制器龙头，汽车+频射芯片驱动.pdf

[Table_Title] 和而泰(002402.SZ) 公司研究/深度报告 高端智能控制器龙头，汽车+频射芯片驱动未来成长 深度研究报告/通信行业 2021 年 06 月 17 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 推荐 维持评级  高端智能控制器龙头，业绩高速成长 当前价格： 24.69 和而泰于 2000 年成立，深耕智能控制器二十年，是一家专业从事智能控制器技术研发、 产品设计、产品制造的高新技术企业，2018 年收购铖昌科技拓展至射频芯片领域，打通 [Table_MarketInfo] 交易数据 2021-6-17 了智能控制器上游。公司坚持高端技术、高端客户、高端市场的 “三高”经营定位，经 近 12 个月最高/最低（元） 24.92/16.98 营业绩持续高速增长，盈利能力强，国际化部署初具成效。国内智能控制器市场竞争格 总股本（百万股） 914.02 局较为分散，公司依托研发设计优势与运营管理优势，有望进一步提高市占率。 流通股本（百万股） 801.80  家用电器与电动工具支撑公司基本业务稳定增长 流通股比例（%） 87.75 国内厂商凭借产业集群及工程师红利，逐渐在人工成本、产业链协同等方面取得了一定 总市值（亿元） 225.67 优势，因此智能控制器行业呈现出国产化趋势。同时，下游终端厂商竞争加剧，智能控 流通市值（亿元） 198.03 制器外包化比例上升。国内智能控制器供应商有望进一步扩大市场空间。智能控制器的 [Table_QuotePic] 该股与沪深 300 走势比较 发展与下游终端应用息息相关，具有明显的定制化特征。公司在智能控制器行业积累了 和而泰 沪深300 极为丰富的研发设计经验，生产供应链成熟，运营管理系统高效，因此能够及时响应下 100% 游客户的需求变化进行技术迭代，并减少综合成本。家居智能化浪潮袭来，作为智能终 80% 60% 端的核心部件，智能控制器迎来了较大的发展空间。无绳化和无刷化技术趋势带动电动 40% 工具需求上升，智能控制器市场规模随之扩大。公司绑定龙头客户，进一步夯实家用电 20% 器及电动工具智能控制器业务业绩。