因子轮动系列二宏观周期与因子投资时钟.pptVIP

市场活跃度系列 当市场波动率较高的时候，规模，反转和beta因子的表现相比于平时有了极大的提高 当市场波动率较低的时候，市场交易逐渐集中，价值，业绩，质量和动量因子的表现会更好 市场活跃度系列 市场波动率 规模 3.64 反转 3.47 beta 2.46 流动性 0.17 波动率 -0.06 价值 -1.32 业绩 -1.34 质量 -1.63 动量 -2.20 表 ：因子收益与市场活跃度变量的回归系数t值 资料来源：Wind, 长江证券研究所 因子品类：强周期、弱周期和非周期 因子品类 具体因子 信用利差 市场波动率 DP_Bond PPI 强周期因子 规模 -2.32 3.64 2.17 2.04 反转 -2.04 3.47 1.67 -1.69 beta 0.32 2.46 -1.46 -0.73 非周期因子 流动性 -0.25 0.17 -0.34 -0.37 弱周期因子 波动率 1.34 -0.06 -0.77 2.67 价值 2.56 -1.32 -1.85 -1.78 业绩 0.90 -1.34 0.48 -1.67 质量 0.68 -1.63 -0.25 -2.17 动量 1.42 -2.20 -1.81 1.15 表 ：大类因子定义 资料来源：长江证券研究所 强周期因子在信用宽松，市场波动率大、股市估值具有吸引力以及经济向好的时候表现优异 弱周期因子在信用紧缩、