fama三因素模型翻译完整版.docx

本文确定了股票和债券收益的五个常见风险因素。股票市场有三个因素 : 一个总体的市场因素和与公司规模以及账面市值比有关的因素。 债券市场有两个因素。 与到期和违约风险有关。 由于股票市场的因素， 股票回报有共同的变化， 它们通过债券市场因素的共同变化 与债券收益联系在一起。 除了低级的企业。 债券市场因素反映了债券收益率的共同变化。 最重要的。这五个因素似乎解释了股票和债券的平均回报率。 介绍 美国普通股平均收益的横截面与夏普比例β（ 1964） TLNTNER（ 1965 ）资产定价模型或 BREEDE（N 1979 ）等跨期资产消费定价模型的消费关系不大。例如， ReigANUM（ 198 1）和布里登、吉本斯和 LyZeNBER（ 1989 ）。换句话说，在资产定价理论中没有特殊地位的变量显示 了可靠的解释平均回报截面的能力。经验确定的平均值变量的列表包括大小（ ME，市值）， 杠杆率，收益 / 价格（ E/P ），和账面市值比（公司普通股的账面价值， BE，其市值， ME）。例如班兹（ 1981）。班达里（ 1988）。巴（ 1983）。还有罗森伯格、瑞德和 Lanstein FAMA和法国（ 1992 年）研究了股票平均收益的横截面中市场β、规模、 E/P、杠杆和账面市值比共同作用。 他们发现， 单独使用或与其他变量组合共同使用， β（股票收益在市场回