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第十章第三讲产品市场和货币市场的一般均衡 第14章 第一节 产品市场和货币市场的一般均衡 投资的决定 第二节第三节 第四节 第五节 第六节 IS曲线利率的决定 LM曲线 IS-LM分析 凯恩斯有效需求理论的基本框架 本章习题 第一节 投资的决定 投资: 是指增加或更换资本资产(厂房、住宅、机械设备、存货)的支出。 决定投资大小的主要因素：实际利率、预期收益率、风险…等。 一、实际利率与投资 名义利率 利 率 实际利率 实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率例如：名义利率为8%,通货膨胀率为3%, 则实际利率=8%-3%=5% 决定投资大小的是实际利率。 投资函数： i i ( r )利息是投资的成本，投资i是利率r的减函数。问题思考:如果企业不向银行借款, 投资资金为自有资金, 市场利率的变化还会影响企业投资吗?答：影响，因为自有资金的运用有机会成本。 线性投资函数： i e d r式中:e为自发(自主)投资 d为投资需求对利率变动的敏感程度 例如： i = 1250C250 r 投资函数：i= e - dr利率 说明：利用投资函数 i=e-dr 计算投资时， 教材约定不考虑%,直接取 r = 1,2,3,4,5… r 5 4 3 2● 投资需求曲线●● ● i = 1250 -250r 1 ● o ● 250 500 750 1000 1250 投资 i 二、资本边际效率的意义如何理解贴现率和现值？ 资 金 的 时 间 价 值 去年的100元、今天的100元、 明年的100元，三者价值相等吗？ 假定:本金为100美元，年利率为5%,则： 第1年本利和为： 100 (1 5%) 105(美元)2 第2年本利和为： 100 (1 5%) 110.25 (美元)3 .76 (美元) 第3年本利和为： 100 (1 5%) 115 以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2 、 R3分别表 示第1年、第2年、第三年的本利和为：R1 R0 (1 r ) R2 R0 (1 r ) 2 R3 R0 (1 r ) 3 Rn R0 (1 r ) n 根据一个古老的传说，大约400前，美国土著人以24美元出 卖了曼哈顿岛。如果他们按7%的利率把这笔钱投资，他们今 天有多少钱？ Rn R0 (1 r ) 1.36 1013 n400 24 (1 7%) 曼哈顿岛，美国纽约市中心部位的岛 现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，利用公式求本金。假设利率为5%,1年后本利之和为105美元，则现值为：R0 R1 105 100 (美元 ) 1 r 1 5% 同理：R0 R2 110.25 100(美元) (1 5%)2 (1 5%)2 R0 R2 115.76 100(美元) 3 (1 5%) (1 5%)3 n年后本利的现值是： R0 Rn (1 r ) n 贴现率：是指将未来支付，改变为现值所使用的利率。 例题P411企业购买设备用于生产。如果贴现率为10%,未来第1年、第2年、第3年设备使用中得到 的收益(假定已扣除人工、原材料及其他成本， 但没有扣除利息和机器成本)分别是*****、 *****、*****美元，今天的现值是多少？ (设3年后设备报废，并且残值为0) 现值***-*****00 (1 10%) ***** ***** ***** ***** ***** ***** (1 10%) 2 ***** (1 10%)3 这三年收益的现值： R ***** ***** ***** *****(美元) (1 10%) (1 10%)2 (1 10%)3 企业投资*****$购买设备,未来第1年、第2年、第3年设备使用的收益分别为 *****,*****,*****。问该投资项目的预期利润率为多少？ 10% 10% 这一贴现率,代表该项目的预期利润率, 也代表资本的边际效率。 资本边际效率 设某设备在未来第1年、第2年、第3年…..第n年使用中得到的 收益分别是R1、R2、R3、…….Rn, 设备的残值为J, 资本品的供给价格为R资本边际效率公式是： R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r ) n资本