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内容目录
1. 产销层面：5 月产批零表现符合我们预期 3
1.1. 行业概览：5 月零售同比实现增长，符合我们预期 3
1.2. 车企层面：自主品牌整体强于合资 7
1.3. 新能源车企产销：上汽通用五菱表现较好，自主整体强于合资 7
2. 库存层面：企业库存-2.9 万辆，渠道库存-11.2 万辆 8
2.1. 行业整体：5 月企业库存渠道库存均降低 9
2.2. 车企层面：5 月自主合资去库 9
3. 价格层面：5 月下折扣率微幅增加 10
4. 投资建议：看好自主崛起11
5. 风险提示11
图表目录
图1：2021/5 狭义乘用车产量同比-2.6% （万辆） 3
图2：2021/5 狭义乘用车批发同比-2.1% （万辆） 3
图3：2021/5 狭义乘用车零售同比+7.2% （万辆） 4
图4：2021/5 新能源乘用车批发同比+174.2% （万辆） 4
图5：2021/5 新能源汽车渗透率环比+1.11pct 4
图6：2021/5 新能源非限购地区销量占比+2.67pct 4
图7：整体市占率变化 6
图8：轿车市占率变化情况 6
图9：SUV 市占率变化情况 6
图10：城市消费内部结构变化 6
图11：乘用车各价格带消费占比变化趋势 6
图12：重点车企5 月产批零及同环比情况 7
图13：2021 年5 月传统乘用车企业库存-2.9 万辆/万辆 9
图14：2021 年5 月企业累计库存为-65 万辆/万辆 9
图15：2021 年5 月传统乘用车渠道库存降低11.2 万辆/万辆 9
图16：2021 年5 月渠道累计库存为318 万辆/万辆 9
图17：自主品牌5 月渠道库存/渠道累计（单位：万辆） 10
图18：自主品牌5 月渠道库存系数（单位：月） 10
图19：合资品牌5 月渠道库存/渠道累计/辆 10
图20：合资品牌5 月库存系数（单位：月） 10
图21：5 月下核心车企折扣率变化 11
表1：5 月主要车企明星车型新能源零售销量/辆 8
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东吴证券研究所
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[Table_Yemei]
行业月报
1. 产销层面：5 月产批零表现符合我们预期
芯片短缺+ 同比基数影响下，5 月产批零表现符合我们预期（详见上一期月报预测）。
乘联会口径：5 月狭义乘用车产量实现157.6 万辆（同比-2.6% ，环比-4.8% ），批发销量
实现160.6 万辆（同比-2.1% ，环比-3.1% ），其中新能源乘用车产量实现19.0 万辆（同比
+166.0% ，环比+0.7% ），批发销量实现19.6 万辆（同比+174.2% ，环比+6.7% ）。交强险
口径：狭义乘用车零售销量实现161.76 万辆（同比+7.2% ，环比+3.18% ），其中新能源
零售实现 17.9 万辆（同比+167.9% ，环比+6.7% ），其中宏光mini/Model Y/Model 3 分列
前三，自主整体强于合资。新能源汽车渗透率以及新能源非限购地区销量占比环比均继
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