20210620-华泰期货-宏观资产负债表：商业银行债券投资行为分析.pdfVIP

华泰期货|宏观资产负债表 2021-06-20 投资咨询业务资格： 商业银行债券投资行为分析 证监许可 【2011】1289 号 研究院 宏观组 宏观市场： 研究员 【央行】6 月15 日-6 月18 日央行公开市场累计进行了400 亿元逆回购和2000 亿元 MLF 徐闻宇 操作，本周央行公开市场累计有500 亿元逆回购、2000 亿元 MLF 和700 亿元国库现金定  021 存到期，因此上周央行公开市场全口径净回笼 800 亿元。本周央行公开市场有400 亿元  xuwenyu@ 逆回购到期，无正回购和央票等到期。 从业资格号：F0299877 【财政】6 月15 日-6 月18 日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.32% ，5 年期主力 投资咨询号：Z0011454 合约涨0.14% ，2 年期主力合约涨0.05% 。 【金融】6 月15 日-6 月18 日，货币市场隔夜Shibor 上行1.60BP 至2.014% ，7 天Shibor 联系人 上行3.70BP 至2.206% ，14 天 Shibor 上行32. 50bp 至2.527% 。同业存单加权发行利率上 吴嘉颖 升4.3bp ，同时股份行1 年期存单发行利率上升2bp 至2.93% 。  021 【企业】6 月15 日-6 月18 日AAA 级、AA+ 级和AA 级中央国企信用利差分别上行3.4BP、  wujiaying@ 上行2BP、上行6.9BP ；AAA 级、AA+ 级和AA 级地方国企信用利差分别上行5.4BP、上 从业资格号：F3064604 行3.1BP、上行2BP ；AAA 级、AA+ 级和AA 级民营企业信用利差分别上行1.3BP、下行 4.4BP、下行0.9BP 。 【居民】6 月15 日-6 月18 日四十城整体新房成交面积相较去年同期变化降20% ，环比降 22% ，相对2020 年周均降5% ，年初以来累计同比涨45% ，较2019 年累计同比涨22% 。 相关研究： 二手房市场中统计的14 个城市成交面积同比变化降32% ，环比降18% ，年初以来，二手 房成交面积累计同比变化涨27% ，较2019 年累计同比涨10%。 本周关注：商业银行债券投资行为分析 回顾近20 年中美央行资产负债表总体表现为从规模来看，商业银行资产负债表总规模增 长平稳；从结构来看，近20 年结构并无明显变化。总体来看 “对非金融机构债权”持续 资产端为第一大项，“对非金融及住户负债”持续为负债端第一大项。2015 年以来，资产 端 “对政府债权”大幅上升。究其原因，主要由于2015 年之后地方政府债显著放量，使 得商业银行加倍配置了地方政府债。 从5 月债券托管数据来看，商业银行持续增持利率债，减持信用债。究其原因，首先由于 信用债供给减少，商业银行被动坚持啊；其次由于5 月资金面总体呈现超预期宽松，同时 在信贷数据逐渐回落，表内与表外信贷同时收紧的背景下，商业银行增持国债动力有所增 强。 华泰期货|宏观资产负债表 本周关注：商业银行债券投资行为分析