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法律论文：上市公司“管理层讨论与分析”信息披露的国际比较 　　摘要：管理层讨论与分析提供了传统财务报告无法提供的信息，满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高要求。本文从法规建设、强制性信息披露、自愿性信息披露等角度对管理层讨论与分析进行了国际比较，并指出应进一步研究的方向和内容。关键词： 管理层讨论与分析 信息披露 比较研究一、研究背景　　管理层讨论与分析(Managements Discussion and Analysis，简称MDA）是证券市场信息披露制度变迁的产物，在招股说明书和定期报告中占有重要位置。MDA是对公司经营中固有的风险和不确定性的文字性解释，其目的是使投资者有机会了解管理层已知、投资者或其他利益相关者需要了解但在传统的财务报告中并没有给予足够的揭示的信息。因此，管理层讨论与分析赋予投资者通过管理层眼睛透视公司经济实质的机会，满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高要求。管理层讨论与分析制度为保证投资者公平获取各种信息提供披露平台，一定程度上可以保护中小投资者的利益。　　自1968年SEC（美国证券交易委员会）在年度报告编制要求中对 MDA作了规定以来，MDA受到了理论界和实务界的高度重视：SEC对相关规定进行了多次修订；1989年，加拿大证券监管机构引入了有关MDA 的规定，并在整个加拿大证券司法管辖权限内制定了若干规定；2002年11月，加拿大