青岛农业大学经济与管理学院证券投资课件 第6章.ppt

第6章 公司财务分析; 概述：如何阅读上市公司的财务报表 基于资产负债表的资产管理分析 基于损益表的经营效益分析 基于现金流量表的现金流分析;6.1 概述：如何阅读上市公司的财务报表;造成会计数据和其所代表的经济现实 之间出现偏差的因素; 经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的 经理人员有能力在会计准则许可的范围内按自己的意愿对财务报表施加影响。 坏账准备提取的方法和比例 存货的计价 固定资产的折旧方法;上市公司报表的阅读;6.2 基于资产负债表的资产管理分析;通过资金来源方的数据可以获得 资本结构 债务结构; 资产负债组成情况; 资产负债率;资产负债率 =; 流动比率;生产企业合理的最低流动比率是2 流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额 的一半 剩下的流动资产至少要等于流动负债;速动比率（quick ratio） 或酸性测试比率 （acid-test ratio）;通常认为正常的速动比率是1 因行业不同有很大差别 应收账款较多的企业，其速动比率可能较高;利息保障倍数 ;周转率及周转天数 ;存货周转率 =; 应收账款周转率和周转天数; 固定资产周转率; 资产收益情况;净资产收益率 =;净资产收益率 = 销售利润率×总资产周转率×财务杠杆;净资产收益率 ROE;2010 年12 月31 日合并及公司资产负债表（部分）;2010 年12 月31 日合并及公司资产负债表（部分）;2010 年度合并及公司利润表;通过以上数据做出海南航空公司2010年度ROE 的杜邦三项分解;ROE（净资产收益率） =;;23.97% ;比较海南航空公司2009年和2010年杜邦分解图的变化，并分析可能造成这些变化的原因;资料来源: 银行业财务分析报告_六家银行对比 /view/96c51b24ccbff121dd368361.html ;6.3 基于损益表的经营效益分析;银行业的基本成功因素 利息的收取 信用风险的管理水平; 损益表虚假数据的可能迹象 ; 公司的报表利润与由经营所产生的现金流量之间的比例变化; 因处置长期资产而产生的巨大利润; 中期报表与年度报表的收益相差甚大; 利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润调整; 利用推迟费用确认入账时间降低本期费用;*; 对不真实的会计数据进行恢复; 案例研究 蓝田股份;6.4 基于现金流量表的现金流分析; 现金流量的构成与分类;我国将现金流量划分为三类 经营活动所产生的现金流量 投资活动所产生的现金流量 筹资活动所产生的现金流量 ; 现金流量表的编制方法; 现金流量表的分析要点;经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额 应收账款剧增 现金收入=销售收入– 应收账款 投资收益及营业外收入的变化 这些收入的增加直接作用于营业利润而增加净收益，对经营活动所产生的现金流量没有影响 对公司价值评估和业绩预测中必须去除这些因素的影响 因税收减免而带来的收益也应注意 ;经营活动现金流量小于利息支付额 公司的利息支出应该由经营活动所产生的现金流量偿还 经营活动现金流量是否大于当期的利息支付是公司债权人判断公司偿债能力的一个重要标准;投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资 内源融资 由经营性现金流量支持 财务稳健，企业增值快 外源融资 通过借债或配股筹资 企业财务风险较大或者净资产收益率较低;公司是否有自由现金流量 自由现金流量 = 经营活动和投资活动所产生的现金流量净值 – 还本付息的数额 支付红利数额大于自由现金流量说明公司在用外部现金流量来支付红利