《航空运输行业2011年投资策略分析报告》光大证券.pdfVIP

经营指标向好 步入高增长周期 —航空运输行业2011年投资策略 陈欣 执业证书编号：S0930210060008 2010年12月 - 本资料来自 - P1 P1 PP11 核心观点 行业投资逻辑 � 行业投资逻辑 行行业业投投资资逻逻辑辑 年行业供需持续向好，业绩增长确定： 2011年行业供需持续向好，业绩增长确定： RPK 15% • 2011年年行行业业供供需需持持续续向向好好，，业业绩绩增增长长确确定定：：预计国内航线需求（ ）同比增长 ， 国际需求将呈20%的爆发式增长，综合需求增长16%；运力投放（ASK）增长13%左 右，需求仍大于供给，供需缺口必将推升客座率及票价，最终传导至主业利润； 人民币兑美元将持续升值： 人民币兑美元将持续升值： 2011 5% • 人人民民币币兑兑美美元元将将持持续续升升值值：：光大证券宏观组预计， 年人民币兑美元将升值 ，并 呈持续升值态势；航空业是人民币升值的最大受益者之一，人民币兑美元升值1%，国航、 东航、南航、海航EPS分别增加0.03、0.03、0.05、0.03元； 估值处于历史低位： 估值处于历史低位：2010 PE 14 2011 PE 12 • 估估值值处处于于历历史史低低位位：： 年 估值仅为 倍， 年 估值仅为 倍； 短期催化剂： 短期催化剂：2011 • 短短期期催催化化剂剂：： 年春运需求有望超预期增长，由于航空安全等因素运力投放将较谨 慎，主业利润有望大幅增长 行业投资策略： 12月“买入”航空股 � 行业投资策略： 12月“买入”航空股 行行业业投投资资策策略略：： 1122月月““买买入入””航航空空股股 推荐公司：中国国航（601111），海南航空（600221） � 推荐公司：中国国航（601111），海南航空（600221） 推推荐荐公公司司：：中中国国国国航航（（660011111111）），，海海南南航航空空（（660000222211）） 南方航空（600029），东方航空（600115） 南方航空（600029），东方航空（600115） 南南方方航航空空（（660000002299）），，东东方方航航空空（（660000111155）） - 本资料来自 - P2 P2