生产性资产投资决策.pptxVIP

　第五章 生产性资产投资决策;学习目标;5.1 生产性资产投资概述;一、投资项目的分类;;;二、生产性资产投资决策的程序;5.2 现金流量与货币时间价值;;（2）现金流入量：项目引起企业组织现金收入的增加额。 企业购置一条生产线的现金流入量： 1）经营现金流入量：增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额。 计算公式： 经营现金流入量=销售收入－付现成本 “销售收入”指现销收入，“付现成本”指支付现金的销售成本。 “销售成本”指本期为了销售产品而??生的一切付现成本费用。需要考虑的非付现成本项目主要是折旧费用。 付现成本可以用销售成本减折旧来估计： 付现成本= 销售成本－折旧费用;购置生产线的现金流入量;购置生产线的现金流入量;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;X即为年金现值系数，用(P/A，i，n)表示，可以通过查1元年金现值表查得。年金现值的计算公式：P＝A(P/A, i , n);年金分类：预付年金和后付年金 后付年金即普通年金。 现金流量发生于期初的年金称为预付年金。 如果n趋近于无穷大，即n→∞，则 →0，这种年金便称为永续年金（perpetuity），其现值计算公式为： P＝A/i;;;;; 设 ，X即为年金终值系数，用(F／A，i，n)来表示，可以查1元年金终值表查得。 ;;;5.3 生产性资产投资决策;;;;;案例5—7的A投资项目和B投资项目累计现金流量状况分别如表5—3和表5—4所示。 ;;;;;;;;三、 净现值法：以净现值(net present value，NPV)作为评价指标 净现值：投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值之间的差额。 净现值的计算公式 CIk——第k年的现金流入量 COk ——第k年的现金流出量 i——预定的折现率，通常根据现金流量风险水平和资本成本确定。;;;;;;;;;;案例5-7的A项目和B项目均属于这种情况。逐次测试过程如表5-5和表5-6。;;;3.内部收益率法的评价 （1）可以显示投资项目本身的收益率。 （2）不必事先选择折现率，根据内部收益率就能确定投资项目的优先次序，只是最后需要一个最低期望收益率来判断投资项目是否可以接受。 缺陷： （1）中间现金流量再投资收益率的假设不现实。 （2）如果采用手工计算内部收益率，其计算过程较烦琐。 （3）内部收益率的计算过程实际上是一个一元n次方程的求解过程。对于非常规项目，由于内部收益率的数学特性，可能会出现多个（n个）内部收益率，使经理人无法判别投资项目真实的内部收益率究竟如何。 ;;各种投资决策方法的基本原理总结;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。11月-2011月-20Monday, November 2, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。23:04:4023:04:4023:0411/2/2020 11:04:40 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。11月-2023:04:4023:04Nov-2002-Nov-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。23:04:4023:04:4023:04Monday, November 2, 2020 13、志不立，天下无可成之事。11月-2011月-2023:04:4023:04:40November 2, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。02 十一月 202011:04:40 下午23:04:4011月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十一月 2011:04 下午11月-2023:04November 2, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/11/2 23:04:4023:04:4002 November 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬