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投资环境及投资方向 投資環境分析 –大陸需求轉強 經濟成長 內需、外銷 所得提昇 食、衣、住、行 新增需求 石油、塑化、鋼鐵 價格上漲 通貨膨脹 投資方向 –四大觀念 與中國大陸相關 終端需求產業 低於重置成本有超跌利潤 新產品、新產能、盈餘持續成長 投资环境及投资方向 Page * 投资环境及投资方向 投资环境及投资方向 投资环境及投资方向 報告內容大綱 美國經濟結構脆弱 低雙率時代來臨 中國大陸維持高成長 03年台灣對外貿易成長堪慮 景氣循環變調 03年景氣風險大於機會 USA 產能利用率創下83年以來最低 1.問題並非需求不足 2.全球通貨緊縮的威脅 3.儲蓄率僅4% ，消費者負債比例達14% 1.停滯型通膨結束後需求不足 2.儲蓄率接近10%，民間負債比低於12.5% 3.80年代平均經濟成長率僅3.0% 葛林斯班的頭痛時刻 需求虛胖儲蓄率偏低 產能過剩 房地產泡沫 歐洲景氣疲弱 日本長期停滯 通貨緊縮 油價上揚 03年 Fed 並沒有升息的急迫性!! Monetary or morphinary policy?! 財政赤字 美國經濟體質脆弱 高產能與低利用率未見改善 房地產投資和汽車消費有過度之嫌 90年代下半以來IT、股市泡沫有轉移至房地產的跡象 02年下半以來美國汽車消費波動加劇 Fed 低利率政策為政治上不得不然的作法，但對結構調整卻沒有幫助 戰後