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财报就像一本故事书读后感 “斯托克代尔悖论”Stockdale paradox:“坚持你一定会成功的信念，决不放弃希望，但必须勇于面对最严酷的事实”。 财务报表是管理阶层用来问问题的工具，而不是得到答案的工具。 如果把一位优秀的经理人比作一位杰出的飞行员，那么他应该懂得以下本事： 1.在经营过程中，学会看懂具有攸关性的各种仪表板; 2.当仪表板显示互相冲突的信号时，学会诊断发生什么事、哪个仪表板的信息比较可靠; 3.当管理危机出现、仪表板一片大乱时，必须学会蒙着眼睛、不依赖仪表板，就能顺利引导企业化险为夷。 Jack Welch：“如果只有三种可以依赖的度量方法，应该就是员工满意度、顾客满意度和现金进帐”。 危机四伏的地雷公司，现金流量的形态通常为： 1.净利增长，但经营活动现金净流出好大喜功，管理失控 2.投资活动现金大幅增加仍然积极追求增长 3.短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少短期有债务压力，知情同业不敢提供信用 一般而言，具有高度竞争力的公司，一般是对业务积极，对财务保守。 所谓企业经营的磐石，不是财务报表上的土地、厂房、设备，而是企业家精神和良好的管理制度。 华尔街名言：“价格是你付出的，价值是你拥有的” 刘顺仁写的《财报就像一本故事书》当属几年来阅读的财务书籍中不可多得的好书，言简意赅，算是对基本投资或财务知识的一个梳理。 一，汰弱增强。普通人容易掉进“心理会计”陷阱，难于割舍问题资产或企业，这符合大部分人的行为心理学。事实上只有学会DIVEST才能做好INVEST。商业世界强者恒强，弱者羸弱的规律是天然的，这也是为什么从巴菲特到胡立阳都强调这个汰弱留强的重要性。 二， 临事以惧、好谋以成。我们的毛主席堪称调查研究的典范，早在革命初期就写成了“中国社会各阶层的分析”和“湖南农民运动考察报告”，把中国社会阶层和利益关系研究透了，最后取得革命胜利是水到渠成的事情。投资企业必然要研究企业的基本面，而财务报表虽然滞后却还是提供了检验企业是否健康的指标，包括顶线TOP LINE即销售增长，代表企业扩张的动能;底线BOTTOM LINE即利润增长，代表企业在扩张中控制成本的能力;血线BLOOD LINE即现金流增长，代表企业风险控制和生存能力。 三，现金为王。回收现金是企业经营的基本原则。经营活动现金、投资活动现金、和筹资活动现金是三足鼎立互为因果的关系。从现金流的视角去甄别成长型公司和稳健型公司是很有意义的。 成长型公司表现为：1净利与经营活动现金净流入持续快速增长---在对的产业做对的事，管理能力优秀;2投资活动现金流大幅增加---市场有增量有机会;3长期负债增加，而不是现金增资或权益融资---投资报酬率高于借款利息，管理层有信心。 稳健型公司表现为：1净利与经营活动现金净流入持续增长，但是幅度不大;2经营活动现金流入大于投资活动现金流出;3回购股票或发放红利。 另外资金链出现问题或地雷公司的财务讯号：1经营活动现金流净流出或下降;2短期借款大量增加但是同业应付款大量减少---意味着知情的同业不敢提供信用。 四，融资顺位理论。这是从融资的方法看企业前景。作者举例卓越企业如沃尔玛，虽然上市以来因为持续开店投资庞大，但是其取得资金的融资活动一直遵循以下的顺序：1自有资金经营活动现金，2举债，3发行股票从来不曾使用。现实中我们发现很多国内企业喜欢发行股票再融资，动不动就缺钱了，向市场伸手圈钱，损害股东利益更损害大众利益，也是公司管理水平低下的证据。整个证券市场这样的公司多了，表明企业的自我造血功能差，也表明中国市场经济效率还是比较低的。如果管理层过分强调证券市场的融资功能，而忽视对投资者的回报，就有点本末倒置了。 五，盈余品质创造企业长期价值。从1951年到1997年之间，能维持每年盈余增长18%、又持续10年之久的美国上市公司不到10%。盈余品质的五项条件：1持续性高;2可预测性高;3变异性低;4转换成现金的可能性高;5被人为操纵的程度低。能赚钱不一定有竞争力，但是能持续稳定的赚钱，就一定有竞争力。 六，聚焦联结造就企业竞争力。要么是成本领先战略，要么是差异化战略，条件是专注，然后通过企业内部经营活动的联结一致来支持战略的落实。 一个偶然机会，看到这本书，距离书发行日期已是两年有余，书纸张旧得发黄，还被雨水淋过，有明显水渍印迹。就是抱着随手一翻的想法，一看后却忽地觉得这是一本难得的好书。作者刘顺仁，台湾人，曾担任**机构**职务，现在教书，内容会计学，很普通而又循规蹈矩的简介，这是这本书留着我的最初印象。