第八章外汇期权交易及互换交易.pptx

第八章外汇期权交易及互换交易;第一节 外汇期权交易;2、外汇期权合约 外汇期权合约——是标准化契约，方便期权买卖双方在交易所内以公开竞价方式进行交易，并有助于外汇期权次级市场的活跃。 期权费——是期权交易中唯一的变量，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，其多少取决于执行价格、到期时间以及整个期权合约。;外汇期权合约的特点： 交易币种较少 通常采用美元报价 有标准化的交易单位 外汇期权合约标准化的主要内容： 执行价格 ???期月份固定 到期日固定 保证金 期权费 交割通常通过清算所会员进行 ;3、外汇期权的特征;二、外汇期货交易的类型 有组织的交易所交易期权和场外交易期权 看涨期权和看跌期权 美式期权和欧式期权 标准期权、奇异期权、期权衍生品种 本次课到此结束 ;1、有组织的交易所交易期权和场外交易期权——根据其交易的场所不同 （1）有组织的交易所交易期权——指在被认可的交易所买入或卖出事先约定的合约 交易所期权标准化：到期日、名义本金、交割地点、交割代理人、协定代理人、协定价格、保证金指定、合约金制度、合约各方、头寸限制、交易时间以及行使规定都是交易所事先确定的，外汇期权交易者需要做的只是确定合约的价格和数量 ; （2）场外交易期权/柜台交易（OTC）——由银行出售给客户，可以满足客户在日期、数量和币种等方面特定需求的外汇期权交易。占期权交易总量90%以上 OTC期权的特点：可以直接在交易者之间，也可通过期权经纪商交易；不需支付保证金；规模可以协商；通常是欧式期权交易 主要参与者：包括银行和投机交易者等职业交易人，以及需要利用外汇期权控制外汇风险的套期保值者 ;两者的异同： 这两个市场互相连通，场内交易市场在一定程度上扮演了批发市场和调剂市场的角色，而OTC市场则相当于零售市场，银行作为中间商，活跃于两个市场之间 但两个市场的交易规则又不相同，场内交易的标准外汇期权合约有严格的币种、交易单位、到期日、交易时间等合约规格方面的规定，定制外汇期权可按客户的要求进行有限度的调整。而OTC市场所提供的合约规格具有很大弹性，可以完全按客户要求制定，同时也可避免保证金的负担。 ;2、看涨期权和看跌期权——根据所赋予的权利的不同 （1）看涨期权/买权——是指期权的买方享有在规定的有效期内按某一具体的执行价格（协定汇率）买进某一特定数量的某种外汇资产的权利，但不同时负有必须买进的义务。 （2）看跌期权/卖权——是指在到期日或在到期日为止的期间内，按照事先约定的执行价格，拥有卖出某一特定数量的某种外汇资产的权利，但不同时负有必须卖出的义务。 产生四种情况：买入看涨期权——卖出看涨期权 买入看跌期权——卖出看跌期权;外汇期权买方和卖方权利与义务之间的关系;3、美式期权和欧式期权——根据其行使期权的时限的不同 （1）欧式期权——是指期权合同的买方只能在合同到期的最后一刻，即期权到期日前的第二个工作日决定他是否要求卖方执行合同 （2）美式期权——其买方可以在合同到期日以前任何一天要求卖方执行合同，选择更加灵活，因而期权价格也相对贵一些;4、标准期权、奇异期权和期权衍生品种——根据期权的复杂程度和使用范围 （1）标准外汇期权——是传统的期权产品，有着标准化和规范化的合约 根据交易的基础资产不同又分为 外汇现汇期权 外汇期货期权 期货式期权 ;①外汇现汇期权——又叫即期外汇期权，是指期权购买者有权在到期日或到期日之前，以协定汇率买入或卖出一定数量的某种外汇现货。此种是外汇期权最基本的交易形式 ②外汇期货期权——是指期权购买者有权在到期日或之前，以协定汇率买入或卖出一定数量的某种外汇期货合约，即买入看涨期权以使期权买方按协定价取得外汇期货的多头低位；买入看跌期权以使期权买方按协定价建立外汇期货的空头低位 ③期货式期权——又成为期权期货，是以一种期货的形式进行交易，来规避外汇期权价格变动不确定性所带来的风险的发生 ;以上三种标准外汇期权的异同： ①和②的持有人在买入期权时必须支付无追索的期权费，只有执行或转让期权时才会发生现金流动 ③的购买者不必支付期权费，而是缴纳保证金 ③每日按收市清算价进行盈亏结算，保证金可以撤回，也可以追加不足部分，或提取超额部分，但交存保证金数与期权费有直接的关系;（2）奇异期权——是金融机构根据客户的不同需求将标准欧式期权和美式期权结构加以改变衍生出来的新型期权。目前都在场外市场上进行交易，它们的竞争性和替代性较小，透明度较差，流动性也较低。 ①百慕大期权 ②两值期权 ③障碍期权 ④平均汇率期权 ⑤平均协定汇率期权 ⑥回顾期权;①百慕大期权——也称半美式期权，是欧式期权与美式期权的混合物，允许期权在有效期内某些特定日期执行，其期权费大于欧式期