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第四章 固定资产投资决策 第一节 固定资产投资决策的评价标准 一、固定资产概述 1.固定资产界定标准 a. 使用年限在1年以上； b. 单位价值在规定限额以上。 △工业企业《财务通则》（1993）规定： （1）对于工业企业主要设备、房屋、建筑物规定使 用年限期1年以上。 （2）对于工业企业次要设备规定： a. 使用年限2年以上； b. 单位价值2000元以上。;△《企业会计制度2001》： 固定资产，是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。 △《固定资产》具体准则（2002）指出： 固定资产，指同时具有以下特征的有形资产： ①为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的； ②使用年限超过一年； ③单位价值较高。;△ 《固定资产》具体准则（2006）指出： 固定资产，是指同时具有下列两个特征的有形资产： （一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的； （二）使用寿命使用过一个会计期间。;2.固定资产特点 （1）单项投资额大、建设周期长，回收速度慢。 （2）投资场所固定性和设备专用性（用途固定）。 （3）固定资产投资风险大。 （4）直接影响公司的生产经营成果和发展方向。 3.固定资产特点决定管理要求 （1）谨慎投资，充分论证→固定资产投资决策分析。 （2）风险大→尽快回收→折旧政策的选择。 （3）用途应具有弹性。;二、非折现评价方法及其使用 （一）会计收益率法 会计收益率是指项目达到设计生产能力后正常年份内的年平均净收益与项目总投资的比率。;例4-1：设贴现率为10%，有三项投资机会，如下表：;（二）静态投资回收期法 静态投资回收期，是在不考虑资金时间价值的情况下，以投资项目净现金流量抵偿全部总投资所需要的时间。 静态投资回收期越短越好。 1．在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时： 静态投资回收期＝ 2．如果现金流入量??年不等，或原始投资是分几年投入的 ：（设M是收回原始投资的前一年） 静态投资回收期＝M＋ ;A方案;三、折现方法评价及其使用 （一）净现值法 所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。;根据【例4-1】的资料，三个投资方案的净现值分别是： NPVA＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）－20000 ＝21669－20000 ＝1669 NPVB＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）－9000 ＝10557－9000 ＝1557 NPVC＝4600×2.486－12000 ＝11440－12000 ＝－560; （二）内含报酬率法（内部收益率） 所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 ;求净现值时：;表4—5 A方案内含报酬率的测试; C方案各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值表来确定。 设现金流入的现值与原始投资相等： 原始投资＝每年现金流入量×年金现值系数 1200＝4600×（P／A，i，3） 则（P／A，i，3）＝2.609; 假设资金成本是10％，那么A、B两个方案都可以接受，而C方案则应放弃。 ; （三）现值指数法* 所谓现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数。 ;根据【例4-1】的资料，三个方案的现值指数如下： 现值指数（A）＝21669÷20000＝1.08 现值指数（B）＝10557÷9000＝1.17 现值指数（C）＝11440÷12000＝0.95 A、B方案的现值指数均大于1，说明投资收益率超过预定的贴现率。 B方案的现值指数大于A，应选择B方案。; （四）净现值率法 净现值率是项目净现值与全部投资现值之比。;根据【例4-1】的资料，三个方案的净现值率如下： 现值指数（A）＝1669÷20000×100%＝8.35% 现值指数（B）＝1557÷9000 ×100%＝17.3% 现值指数（C）＝－56