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白药个股投资分析报告 .背景 白药巢团股份（以下简称白药）。它前身为成立于1971年6月的白药厂。 1993年5月3日经省经济体制改革委员会云（1993） 48号支批准，白药厂进行现代 企业制度改革，成立白药实业股份，在省工商行政管理局注册登记。经中国证监会 证监发审字（1993）55号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票 2, 000万股（含20万部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行 后总股本8, 000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15 0公司 社会公众股（A股）在证券交易所上市交易，部职工股于1994年7月11日上市交 易。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司史名为白药集团股份。（股票简 称“白药”，股票代码000538,证券交易所） 经辻30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一 个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剤、 中成.药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、 茶，建筑?材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务， 医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的 省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以白药系列和田七系列为 主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国、港澳、东南亚等地区，并已进入日 本、欧美等国家、地区的市场。“白药”商标于2021年2月被国家工商行政管 理总局商标局评为中国驰名商标。 .基本面分析 1宏观分析 近几年来，我国通货膨胀压力大，2021年上半年CPI —直处于高位，2021 年4月份CPI同比上涨5.3%, 5月份同比上涨5.5%,而对居高不下的CPI央行 不断上调银行存款准备金率。而同时我国GDP增速也有所缓慢。央行实施的货币 政牝，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对 购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格出现回落趋势，2021年，在 通货膨胀压力上升情况下，先后6次上调存款准备金率。截止2021年，存款准 备金率已经高达3.25%。不断上调的利率増加了证券投资的成本，上市公司营运 成本提高，业绩下降，导致了价格下降。 我国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激政策等历史进程后，可以说市 场总体建设出现了好的转机，但随着市场化深入及利益博弈的加深，可以说现阶 段我国证券市场仍存在较多问题，如：信息不对称、块少卖空机制、市场中介机 构不完善、证券市场制度不健全等等。我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、 不成熟的市场，陸着证券市场国际化进程的推进，我国证春市场将逐步发展成为 规化、市场化、国际化较为成熟的证券市场。 2. 2行业分析 2. 2. 1医药行业界定 医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业辞体，涉及国 民健康、社会稳定和经济发展。匂上世纪70年代以来，我国制茹行业有了长足 发展，对保障人民群众用药发挥了重要作用。《国氏经济行业分类》指南对医药 行业进行了界定，其界定标准主要有：第一，若一个单位从事一种经济活动，即 按照该活动确定单位的行业：第二，一个单位从事两种以上的经济活动，则按照 主要活动确定単位的行业。据证券之星提供的数据，我国医药行业共有公司114 家。 2. 2.2医茹行业结构 我国医药行业分为医药制造和医药流通。我国医药行业可以分为7个具体的 子行业，其分类及具体定义如下表。 医药行业 2710 化学药品原药制造 2720 化学药品制剂制造 2730 中药饮片加工 2740 中成药制造 2750 普通药品制造 2760 生物、生化制品的制造 2770 卫生材料及医药用品制造 2. 2.3医药行业特征 从行业一般特征来看，医药行业发展的可行性强，在生命周期上并无严格的 成熟期。医药行业的发展轨迹側重表现在因技术和理念创新而带来的行?业突破， 而非传统的因资源枯竭或需求萎缩导致的行业消亡再生，很多行业的高增长系外 生性的投资拉动导致的，然而医药行业的高增长基本属于生性的增长，且保持既 快且稳的特征，医药行业抗周期的特性显而易见。 医药行业与宏睨经济的相关度较小。它是典型的弱经济周期行业，在衰退时 期仍能保持较高的增速，可以防御宏晚经济的周期性波动。数据显示：石油加工、 有色金属、防止等行业在前一时期的萧条相比，医药行业明显保持了高景气度。 其市场所受全球金融危机的影响也相对较小，故此，医药行业被祢为是一个“永 远的行业”。因此，医药板块的股份一直跑赢大盘。 2. 2. 4制药行业的生命周期 行业现有的竞争——现今制药行业竞争激烈，其中哈其、修正药业、 石药集团、医药等占据优势地位白药等新兴制药发展迅猛。 潜在进入者的威