远期外汇交易概述.pptxVIP

第七章 远期外汇交易;一、远期外汇交易的概念;导入案例 : 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上买入美元支付货款，思考：这将会给日本进口商带来多少损失？为什么？ ;分析 : 若日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场买入美元支付货款，则要付出120.30 × 100 万 =12030万日元，这要比3个月前购买100万美元（118.50 × 100万=11850万日元）多付出180万日元（12030 - 11850）。 ;原因：由于计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元，用以支付进口货款，由此增加进口成本而遭受了汇率变动的风险。; 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本节将要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。 ;背景：;;期限范围;二、远期外汇交易的交割日 1、固定交割日 标准期限的远期交割日（Standard forward dates 在即期交割日（spot date）的基础上推算营业日 ;标准期限的远期外汇交割日的决定法则：;法则二：假日顺延;2、非固定交割日 ;1、部分择期——确定交割月份但未确定交割日。 案例：5月20日，A公司与B银行达成一笔3个月的择期外汇交易，约定8月份进行交割，则A公司可以在8月1日至8月20日的任一个营业日内向B银行提出交割。 ;2、完全择期——客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。 案例：上例中A公司可以选择从5月23日至8月20日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割。 ;三、 远期汇率的报价 远期外汇的报价方式有两种，一种是直接报出远期外汇的具体数字，我们称为直接报价法。另一种是只报出远期外汇与即期外汇的点数，即报出远期外汇的升水、贴水、平价，我们称为点数报价法。 ;(1) 直接报价法例3-9 纽约外汇市场，某日的USD/SFR外汇牌价是： 期限 USD/SFR 即期 1.8761~1.8779 1个月 1.8563~1.8573 2个月 1.8553~1.8531 3个月 1.8342~1.8384 6个月 1.7910~1.7930 12个月 1.7326~1.7414 从上表可见，美元对瑞士法郎的即期汇率是直接给出的，不需要根据即期汇率和升贴水数来折算远期汇率。;(2) 点数报价法 点数报价法是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的方法。点数报价法需直接报出远期汇水的点数。远期汇水(forward margin)是指远期汇率与即期汇率的差额。;若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水(premium)，表示远期外汇比即期外汇贵。若远期汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水(discount)，表示远期外汇比即期外汇便宜。若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价(at par)。这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率加减升水、贴水，就可算出远期汇率。;点数报价法除了要显示即期汇率之外，还要表明升水或贴水的点数。一般以汇价的万分之一为1点。例如，外汇升水30点只说明其远期汇率比即期汇率高0.0030。点数报价和即期汇率报价一样，要同时报出买入价和卖出价。;(3) 升水、贴水的判断 在采用点数报价法时，如何判断某一种货币相对于另一种货币是升水还是贴水，这关系到远期外汇交易者能否读懂远期汇率。所以，首先要读懂升水、贴水数。 例3-10 某银行某时的远期外汇报价如表3.4所示 ;;在上表中我们可以看到EUR/USD和USD/JPY的1个月、3个月、6个月的点数都是由小到大排列的，这表示单位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于单位货币贴水；在上表中我们还可以看到USD/HKD的1个月、3个月、6个月的点数是由大到小排列的，这表示单位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于单位货币升水;(4) 远期汇率的计算 在不考虑标价方法的情况下，我们可以按如下公式来计算远期汇率： 单位货币的远期汇率 = 即期汇率 + 单位货币相对于报价货币升水(小 大)