企业价值评估案例.pptxVIP

;目录 ;目录 ;基本知识;公司简介;;主要业务;战略分析;目录 ;结构分析;11;结构分析;盈利能力分析;盈利能力分析;偿债比率分析;市场价值分析;目录 ; 行业发展状况; 行业内比较分析;盈利能力;偿债比率分析;偿债比率分析;偿债比率分析;增长能力分析; 结论; 小结 ;目录 ;分析思路;;;;（四）不适宜现金流量法的企业;;; 12?年，公司完成定向增发注入广州燃气，实现了集团的整体上市，转型为以电力、煤炭和天然气为核心业务的综合能源供应商。其中，电力业务依靠新机组的投运以及煤价的下跌仍然保持稳定增长；燃气资产在正式进入上市公司后，经营规模迅速扩大；在煤炭市场景气度持续向下的背景下，公司的燃料业务保持平稳。 ???? 价值仍被低估，维持买入评级 。??? ?我们维持公司的盈利预测，预测公司2013-2014?年EPS?分别为0.541?元和0.738?元；其中燃气业务EPS?分别为0.19?元和0.37?元。 ??? ?我们仍然维持之前的投资逻辑，不改公司的投资价值： ???? 2009-2011?年广州发展股价波动中枢在6-7?元/股，对应市值123.6-144.1?亿元（未摊薄前股本计算），这可看作公司非燃气业务的衡量市值。 ???? 截至13?年4?月24?日，深圳燃气市值189?亿元，广州发展市值192?亿，对比深圳燃气，广州和深圳经济体量与人口规模类似、当前和远期供气量目标来比较都处于同一水平，而目前市值相当于广州燃气市值为50-71?亿元，仍被明显低估。（12?年10?月底的报告广州发展和深圳燃气市值水平相当，均为174?亿左右，广州发展价值回归明显）我们仍然对公司采用分部估值的方法测算其合理价值区间，给予目标价9-11?元，仍建议买入。 ???; 我们仍然对公司采用分部估值的方法测算其合理价值区间，给予目标价9-11?元，仍建议买入。 ? 我们更新公司的盈利预测，预测公司2013-2014?年EPS?分别为0.541?元和0.738?元；其中传统业务EPS?分别为0.35?元和0.37?元，燃气业务EPS?分别为0.19?元和0.37?元。  现有业务为传统地方公用事业商（以火??为主），参照行业内典型火电公司的PE?估值水平，给予15×12PE?和12x13PE????，估值结果3.5-4.2?元。 ???? 燃气集团13-15?年将保持年均复合50%以上的较高增速，目前A?股燃气分销的平均估值水平在当年30?倍PE，我们考虑公司多元化经营市场给予的估值折价，因此我们给予燃气业务25×13PE?和20x14PE，估值结果5.7-7.4?元。 ???? 考虑可比公司深圳燃气市值约为189?亿，按照公司增发后27.42?亿股本测算，价格约为6.8?元;结论： 广州发展(600098)2012年年报点评：业绩符合预期 价值仍被低估 。;价值管理的含义;价值管理的特征;价值管理与财务管理的相互关系;财物价值管理体系的构造;财物价值管理体系的构造;财物价值管理体系的构造;企业价值管理一、实现企业自身价值最大化二、实现企业的社会责任;;环保活动  CSR报告评级出炉：责任投资的重要参考广州控股质安健环管理体系获认证证书“绿色生活在发展--创建和谐发展中心活动计划”启动仪式在发展中心举行. 广州控股属下企业珠江电厂烟气脱硫项目一期工程如期建成投产珠江电厂脱硫达到国际先进水平.;社会公益广州控股按照GRI标准发布2009年可持续发展报告广州控股联手控股股东发展集团再次捐资200万元援建汶川过渡安置房广州控股联手控股股东广州发展集团捐赠843.74256万元援助四川地震灾区广州控股及控股股东发展集团捐资援助河源市教育文化事业广州控股及控股股东发展集团开展2008年度植树活动公司举行为受冰雪灾害群众“送温暖、献爱心”捐款活动广州控股全体员工踊跃参加“送温暖、献爱心”社会捐助活动广州控股捐资200万元植树造林广州控股及控股股东发展集团开展2007年植树活动广州控股及控股股东发展集团公司开展2006年度植树活动积极开展为困难群众送温暖、献爱心主题实践活动;谢谢！