自由现金流量法伊利公司估值.pptxVIP

自由现金流量折现法评估伊利公司价值; ; ;1、自由现金流量的预测;2、资本成本的确定;2、资本成本的确定;2、资本成本的确定;二、案例分析;（一）伊利公司所处经济环境分析——企业战略分析;（一）伊利公司所处经济环境分析 ——企业财务分析;（一）伊利公司所处经济环境分析——企业财务分析;（一）伊利公司所处经济环境分析——企业财务分析;（一）伊利公司所处经济环境分析——企业财务分析;（二）自由现金流量的预测——营业收入;（二）自由现金流量的预测——营业收入预测;（二）自由现金流量的预测——营业收入预测;（二）自由现金流量的预测——营业成本;（二）自由现金流量的预测——销售费用与管理费用;（二）自由现金流量的预测——营业税金及附加;（二）自由现金流量的预测——长期经营资产;（二）自由现金流量的预测——经营性流动资产;（二）自由现金流量的预测——经营性流动负债;（二）自由现金流量的预测——自由现金流;（三）资本成本的确定; （三）资本成本的确定 ——债务成本; （三）资本成本的确定 ——权益成本; （三）资本成本的确定 ——权益成本;; （三）资本成本的确定 ——权益成本; （三）资本成本的确定 ——加权平均成本;（四）伊利公司企业价值计算;（四）伊利公司企业价值计算;? ? 1、能更合理地评价企业的经营业绩。 2、计算自由现金流量所需的财务报表信息来源比净利润和经营现金净流量要广，因而，自由现金流量既不受会计方法的影响，受到操纵的可能性较小。 3、自由现金流量的创造力显示了企业的实力? 4、自由现金流量是企业价值模型中基本变量。传统股票估价模型中以具有不稳定性的未来股利作为未来现金流量进行折现，自由现金流量的估价模型中，公司不必派发股利，只要产生自由现金流量即可。 5、自由现金流量是连接财务目标与管理过程的桥梁与纽带。 6、自由现金流量是控制企业风险的合理指标。? ? ?;? （1）假设前提太多 自由现金流量贴现模型只适用于那些处于成长期和成熟 期的企业价值估价，因为只有这两个阶段的未来自由现金流 量能可靠预测得到。该模型以可持续经营为基础，不能衡量 企业短期内价值的增加。 例如其对以下企业就不适用:第一，陷入财务困难状态的 公司。第二，拥有未被利用资产的公司。第三，拥有未利用 专利或产品选择权的公司。第四，涉及并购事项的公司。第 五，对非上市公司。;? （2）加权平均资本成本比较难确定 运用自由现金流量折现模型评估的企业价值的结果，对 企业的加权平均资本成本（WACC）过于敏感： （3）来各种财务指标的预测难以估算 企业未来各期的自由现金流量高低是决定企业价值大小 的关键因素，但是各种财务指标的预测受主观因素影响较 大，人为可操控性强，稍微上调或下调财务指标的大小，将 对主营业务自由现金流量造成较大影响。 ;? （4）企业持续经营年限长短难以确定 （5）自由现金流量贴现率高低难以确定而且难以反映复杂的状况 （6）影响企业价值的因素考虑不全面 （7）不能反映多方面动态变化的需求 不能反映现金流量，企业财务杠杆和企业生命周期波动 的动态变化 ;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Wednesday, December 2, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。10:19:1610:19:1610:1912/2/2020 10:19:16 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2010:19:1610:19Dec-2002-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。10:19:1610:19:1610:19Wednesday, December 2, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2010:19:1610:19:16December 2, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way a