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体育服饰行业市场发展走势分析 ??一、中国体育服饰行业规模 ??体育服饰依然是服装行业中的最看好的子板块。行业主要驱动力依然是政策加持和民众生活方式转变带来消费场景、消费人群和消费频次的三重扩大。按照测算，未来五年（2017-2021）行业增速CAGR预计为10.1%，将较过去的五年（2012-2016）CAGR提速4.5ppt。领先企业的业绩增长亦来源于行业景气度的提升和集中度的提升。行业竞争要素依然围绕产品创新，渠道拓展，品牌建设三个方面，行业集中度依然有提升空间，三四线大众市场依然广阔。但与此同时消费者沟通也成为越来越重要的变量。 中国体育服饰行业规模（十亿人民币） 公开资料整理 行业各品牌市占率变化情况（%） 公开资料整理 ??二、民众运动热情高涨 ??近年来中国居民运动参与度不断提升。根据调查，中国经常体育运动人口占比达到34%左右。尽管距离世界体育强国还有一定的距离，但某些地区体育运动参与率已经达到国际一线标准水平，（北京：50%，上海：41%）。跑步是中国经常参与体育运动人群最主要的的运动类型（占比69%）。而从中国近年来马拉松赛事数量井喷以及报名情况来看，民众参与运动热情在不断提高，特别是年轻消费者崛起趋势明显。 中国马拉松赛事数量 公开资料整理 主要马拉松赛的报名及参赛人数 公开资料整理 ??三、体育服饰市场集中度 ??市场集中度提升，品牌增长出现分化格局。目前Nike和Adidas处于第一梯队，市场占比分别为18.6%和16.4%，且仍在不断提高。国际一线品牌率先受益，也是因为当前体育运动风潮主要由一于线城市高收入群体开始向外蔓延。随着消费主力向三四线城市大众市场的推进，国产品牌也逐渐抬头。本土领导品牌安踏2016年市场占比提升至10.3%，紧跟第一梯队，在品牌力、产品力及渠道力等方面龙头优势明显。其余品牌处于调整期，市占率变化不大，主要有李宁（5.6%）、特步（4.9%）、361度（3.8%）等。根据2017年各品牌披露的销售表现，市场集中度将继续提升。 各体育服饰品牌2016-2017年业绩表现 - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 Nike 中国区营收 27% 23% 21% 17% 15% 16% 12% Adidas 中国区营收 30% 30% 25% 28% 30% 26% 23% 安踏品牌零售额（含线上） 中单位数 高单位数 低双位数 高双位数 低双位数 20-30% 中双位数 非安踏品牌零售额 - - - 50-60% 40-50% 50-60% 40-50% 李宁SSSG 低单位数 高单位数 高单位数 低双位数 持平 高单位数 低单位数下跌 特步SSSG 中单位数 中单位数 中单位数 中单位数 低单位数 中单位数 中单位数 公开资料整理 ??对于行业公司而言，比较明显的增长动力源自于细分市场和新兴渠道的渗透率提升。通常主品牌作为大众市场品牌进行建设，以目前各公司渠道网络的铺设情况看，短期持续高速增长的可能性较低，主品牌线下同店增速基本在中单位数附近浮动。 ??细分市场策略主要为多品牌运作。可以看到国内主要厂商已经开始这一进程，但进展不一。主要竞争的细分市场为户外、时尚和童装线。从当前状况来看，安踏和李宁的品牌矩阵较为丰富，其中安踏在品牌力厚度和多品牌运营能力方面处于领先地位。 ??四、体育服饰各品牌运营情况比较 ??各品牌经营情况方面，营销费用支出由于17年上半年来看缺少重量级赛事，环比有所下降。但下半年开始营销费用率将继续承压，营销资源的争夺进一步加剧。研发费用率方面安踏有明显提升，研发团队建设、技术投入力度持续领先行业以巩固核心竞争力优势 各品牌广告费用率 公开资料整理 各品牌研发费用率 公开资料整理 ??运营状况方面，特步在库存和应收账款两个指标均有明显抬升，主要缘由业务调整所致。其余品牌皆维持良好水平或略有好转。在行业领先企业整体零售导向转型的环境下，各品牌运用多种工具令运营健康度的恶化风险在持续降低。 各品牌库存周转天数 公开资料整理 各品牌应收账款周转天数