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饲料行业产量及竞争情况走势分析 ??一、行业需求复苏，大型企业降价补量 ??行业需求温和复苏，饲料销售方面，大型企业好于中小型企业。受下游猪肉供给增加驱动，需求复苏，饲料销量维持正增长。但行业的竞争仍然非常激烈，企业采取了降价策略抢夺市场份额，加剧行业竞争，呈现营收增速低于销量增速的特征。 饲料产量增加 ??主要的饲料原料玉米价格下跌，也为大型集团企业降价创造有利条件。3季度氨基酸、维生素受环保冲击，显著上涨，但这些营养添加剂在全价料中占比小，对饲料的成本端冲击不大。集团企业通过降价抢占市场，提高了对产能的利用效率，摊薄固定成本，最后形成了企业效益的两极分化，中小企业的效益大幅下降。从2012年至2016年，国内饲料企业数量从10000家下降到6000多家，减少数量达到4000家，同时，年产10万吨以上的企业数量增加明显。随着饲料行业的集约化出现，中小企业逐渐退出市场的格局不会改变，企业数量有望延续下降。 饲料企业数量大幅下降（个） 年产10万吨以上的企业数量增加（个） 公开资料整理 ??二、饲料企业竞争情况分析 ??饲料企业布局趋多元化，切入动保业务、养殖业务，推动饲养一体化转型。饲料企业通过布局下游生猪养殖或肉禽养殖，一是扩大产业规模，打开成长空间，增加养殖规模化；于是增强了产业协同性，通过垂直化的布局可获得更好的规模效益。 饲料（申万）市盈率处在均值以下 公开资料整理 饲料（申万）市净率处在均值以下 ??生猪养殖方面，正邦科技、天邦股份等饲料企业快速推进生猪布局，中报披露的生产性生物资产分别达到了8.09和2.52亿元，同比增速达到153.20%和100.59%，为18年出栏量继续保持高速增长做足准备；肉禽养殖方面，新希望、禾丰牧业加大饲养环节的肉禽养殖量，公司禽养殖业务销售鸡苗和鸭苗30625万羽，同比增加31.26%，实现销售委托代养商品鸡鸭5967万只。