财务战略与管理概述.pptxVIP

第三章 财务战略与管理;第一节 企业财务战略概述 ;财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。 ;（二）财务战略及其分类 A 企业财务战略的内涵 1、财务战略的涵义： 英国学者Keith Ward在《公司财务战略》一书中对财务战略的定位是：为适应公司总体的竞争战略而筹集资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。 2、理解： （1）财务战略是公司总体战略的一个非常重要的子???略。 （2）财务战略的基本作用表现为对经营战略的全面支持。 （3）财务战略与经营战略具有互逆性。 （4）财务战略的动态性。 （5）财务战略的全员性。 ; B 财务战略的分类 1、按财务风险承受态度不同 （1）快速扩张型财务战略 是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。该战略一般会表现出 “高负债、低收益、少分配”特征。 案例一：德隆系唐万新；案例二：TCL （2）稳健发展型财务战略 是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。为实施稳健发展型财务战略，企业一般将尽可能优化现有资源配置效率与效益为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的主要资金来源，对负债采取谨慎的态度。该战略一般会表现出 “低负债、高收益、中分配”特征。 巴塔查亚（1979）创建了股利信号传递模型。 ; （3）防御收缩型财务战略 是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的资源用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。 案例：深圳万科 2、按财务战略的具体内容： （1）筹资战略(外部融资战略和利润分配战略) （2）投资战略 ;第二节 企业财务战略决策分析;2、成长期的财务战略 筹资战略：新产品是否能够取得令人满意的销售业绩和市场份额，仍然是个未知数，因此，经营风险仍然较大，需要控制财务风险。为了控制财务风险，就必须继续采用权益融资，不宜大量增加负债比例。 投资战略：采用适度分权的投资战略。 分配战略：低股利政策 。理由：第一，企业在成长期应该发放股利。（1）为了回报投资者；（2）为了树立良好的市场形象，稳定和拉升股价，为进一步股权融资创造良好的条件。第二，企业在成长期虽然现金流入量增加，但必须把产生的现金流入量再次进行有效投放，最终导致现金仍然不充足，不能实施高股利政策。 3、成熟期的财务战略 筹资战略：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。 投资战略：以技术改造与资产更新为重点的投资战略。因为成熟期企业为了避免陷入衰退，必须对现有资产加强更新和技术改造，并确定未来产品市场的定位与投资方向。 分配战略：公司的多余现金应当还给股东。;4、衰退期财务战略 筹资战略：由于企业处于衰退期，收益急剧下降，很难再从投资者身上筹集到权益资金，债务融资也变得异常困难，因此，衰退期企业的资金来源主要依赖于前期的资本积累即留存收益。 投资战略：投资战略收缩型财务战略的特点往往表现为战略转移 。 分配战略：在满足战略转移所需资金外，多余现金可以全部用来分配股利。 ; 财务风险与经营风险的搭配 财务风险和经营风险可以产生出多种结合模式，以供不同类型的企业进行理性的财务战略选择。如下图所示： 经营风险与财务风险反向搭配战略; 产品生命周期与财务风险存在下面的一般规律： ;二、 企业筹资战略管理 ;三、企业投资战略管理 ;（二）投资战略决策分析方法 1、SWOT分析法 分析优势、劣势、机会、威胁四方面因素，思路： 充分利用外部机会，避免外部威胁； 充分利用内部优势，克服内部劣势； 制定投资战略要与企业战略一致，与外部环境一致。 ;2、波士顿矩阵法（BCG矩阵图） 涵义：该方法将企业生产经营的全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，其着眼点是企业各种业务的相对市场份额以及给企业带来的现金流量 。 前提： 认为企业的相对竞争地位（以相对市场份额表示）和行业增长率决定了企业业务组合中的某一特定业务应当采取何种投资战略。 ; 步骤： （1）划