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创业板市场前景分析 创业板市场前景分析 2021年,酝酿十年的创业板推出,成为我国资本市场最受瞩目的事件之一,这体现了政府支持和发展中小企业的良苦用心,对于解决中小企业融资难的困局,进而增加就业、增进市场竞争、完善资本市场意义深远。面对我国推出的创业板,当前市场反应如何?创业板的推出对主板市场有什么样的影响?对于创业板的先天缺陷,应如何应对?我国创业板市场前景如何?本文将从这几个方面简单探讨创业板问题。 　　 　　创业板对主板市场影响有限, 　　投资者无须过多疑虑 　　 　　打新股素来是投资者追捧的“掘金”行为之一。然而,对于创业板市场首批发行上市企业的新股申购,不少散户、基金却纷纷持观望态度,真正准备试水创业板的投资者寥寥无几。 　　对于个人投资者来说,股价太高是影响其消极申购的重要原因之一。首批上市的10家公司的市盈率均超40倍,最高已达68.8倍。在申购价格上,最高的神州泰岳为58元/股,最低的莱美药业也达到了16.5元/股,也就是说,个人投资者的最少出资也达到了近万元。统计数据亦显示,低价股票企业申购账户更多,更为投资者所青睐。近几个月股市的屡次暴跌和盘整也是吓怕个人投资者的一个重要原因。创业板上市企业风险较主板市场企业要大得多,而如果近期股市不能向好,创业板似乎必跌无疑,更有甚者预言创业板可能会连续数日封死在跌停上,令不少个人投资者在心理上对申购创业板上市企业股票产生了畏惧感。 　　对于机构投资者来说,公募基金、私募基金尽管有个别人谨慎“尝鲜”,但是大部分人也都采取了持币观望的态度。多个基金经理表示,创业板流通盘子小,一方面不能满足基金投资规模的需要;另一方面短期内容易遭到爆炒从而可能会出现暴涨暴跌的现象,因而公募基金可能不太愿意将其纳入投资范围。另外,目前创业板上市企业绝大部分的业务集中在某一细分市场,如神州泰岳的业务收入和净利润都绝对依赖来自中国移动外包的飞信业务,业务的集中性可能会对企业的持续盈利以及成长性造成威胁。此外,严格的退市制度大大提高了高风险的创业板上市企业因经营不善破产的几率,使得机构投资者蒙受巨大损失的概率加大。但是机构方面也表示会对创业板上市企业进行进一步的观察,如果出现股价低而且成长性好的企业,会择机进入创业板市场。券商则通过采取直投和承销双管齐下的方式成为最敢于在创业板市场吃螃蟹的机构投资者。基于上市首日股价涨幅大及打新股收益更加稳定的预期,券商对打新表现积极,并且通过进行承销,券商也已获利不少,接下来通过股票交易也将使其获得可观的佣金收入。 　　在创业板推出的同时,不少人持有创业板会对主板市场产生负面影响的看法。事实上,这种错误的看法,也在一定程度上降低了很多投资者投资创业板的热情。事实上,不必过分担心创业板对主板市场的影响,创业板对主板市场影响并不大。对美国、英国、香港等地区的创业板进行的实证研究结果表明,创业板的推出并没有分流主板资金。我国创业板首批上市的10家企业的融资规模为66.76亿元,而前期仅中国建筑的上市就在A股市场融资501.6亿。有估计认为,年内创业板约有200家企业上市,融资规模或将达到1229亿,将对主板市场造成“抽血”的影响。但是从实践来看,监管者仍会持谨慎态度,创业板初期不会出现企业蜂拥上市的现象,并且从开户率以及中签率来看,大多数投资者仍持观望态度,对创业板热情没有预期中那样高。同时,资金并不是制约我国资本市场发展的主要因素,我国居民及企业资产中金融资产占比与国际水平相比仍有较大差距。值得注意的是,主板市场和创业板市场之间并不存在直接竞争的关系。因此总得来看,尽管会有一部分资金从主板市场抽走进入创业板市场打新,给A股市场造成一定的扩容压力,但是这部分资金非常少,而且这种现象持续的时间也非常短,对主板市场影响有限。 　　 　　克服创业板痼疾, 　　需多管齐下完善制度安排 　　 　　投资者热情不高的确令人担忧,而创业板本身存在的诸多痼疾也为我国创业板市场的持续、稳定、健康发展设置了障碍,其中最为突出的是创业板市场的暴涨暴跌现象。 　　从国外情况来看,创业板大多有过疯狂炒作、暴涨暴跌的历史。如在NASDAQ,股价短期内或飙升至数倍甚至几十倍,或缩水至不及十分之一的例子比比皆是。观察我国在NASDAQ上市的其他创新型企业,股价暴涨暴跌现象普遍。以2000年在NASDAQ上市的搜狐为例,上市后最高价超过13美元,但在随后暴跌的过程中甚至低至0.52美元。创业板股票具有的流通盘子小、换手率高的特点,进行较大规模的买卖交易活动就可能导致股价的大幅波动,因此股价极易遭到操纵导致暴涨暴跌。 　　针对这一问题,为防范和控制创业板股票上市首日的交易风险、维护市场秩序、保护投资者的合法权益,深圳证券交易所进行了涨跌幅限制:上市首日交易的创业板股票将实行“三档停牌制”:当