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中高端男装行业发展趋势分析 ??中高端男装16年四季度起初现回暖趋势,17年趋势延续景气向上.业绩层面来看,2016年四季度七匹狼、九牧王收入增速分别达到18.1%、11.3%,率先启动增长.2017年全年,除九牧王与七匹狼继续保持双位数收入增长、利郎订货会数据逐季好转外,高端时尚休闲服装比音勒芬全年收入增长25.2%,二线中高端男装品牌报喜鸟、希努尔、摩登大道均以双位数增速验证行业回暖趋势,18年一季度景气延续.收入端回暖带来利润回升,2017年全年九牧王、七匹狼、比音勒芬分别增长16.8%、23.6%、35.9%. 中高端男装品牌单季度收入增速,自16Q4起回暖明显 ??门店数量调整到位,18年起有望回升.过去五年中高端男装受到线上冲击、海外品牌竞争、海澜之家快速崛起、街铺渠道承压、气候不利等多重因素影响,门店数量呈现持续下滑趋势.主要品牌在区位调整、门店改造与产品升级持续推进,一方面积极实施“开大店、旗舰店”的形象策略,一方面加大购物中心等新兴渠道的布局.2017年起,报喜鸟、等品牌净开店数量转正,七匹狼、九牧王、中国利郎净关店数量减缓,有望自2018年起重新推动门店扩张. 中高端男装品牌单季度收入增速,自16Q4起回暖明显 ??利润表方面,收入端回暖下经营杠杆带动盈利能力加速改善.中高端品牌门店数量稳定、同店销售回暖下,销售费用率和管理费用率方面弹性小幅释放.销售费用率方面