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2021 中国宏观经济形势分析与预测年中报告 风险评估、政策模拟及其治理 ——新格局下的中国经济：变局与应对 “中国宏观经济形势分析与预测”课题组 上海财经大学高等研究院 二〇二一年七月 项目概览 上海财经大学高等研究院 2009 年发起成立 “中国宏观经济形势分析与预测”课题 组，旨在以一种开放式的科研组织模式，凝聚海内外相关研究力量，对中国宏观经济进 行长期跟踪研究，定期发布中国宏观经济形势分析与预测报告，为政府、企业及社会各 界提供有参考价值的经济洞见、短期政策对策及长期改革治理建议，推动中国经济的长 期稳定增长和可持续发展以及国家治理能力和治理体系的现代化。 基于中西合璧、优化整合的方针，高等研究院依托中国宏观经济研究中心组建了阵 容强大的课题组成员团队，包括曾任美联储高级经济学家的国际资深专家，原中国人民 银行调查统计司司长、上海市人民政府参事，以及 20 多位获得国际国内顶尖大学博士 的高级研究人员，包括2 位孙冶方经济科学奖得主、5 位终身教职教授。与此同时，高 等研究院下设有数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研 究中心等10 多个中心也将从不同方面为本项目提供研究支持。 作为课题组的成果体现形式之一，中国宏观经济形势分析与预测报告坚持以全局观 念、系统思维和综合治理方法来处理好改革、发展和稳定的辩证关系，力求体现以下特 点：一是构建完善多部门大型量化准结构性宏观模型（IAR-CMM ）：充分考虑中国元素， 内含多个板块，板块对接时会把其它板块的结论嵌入到该板块中去，使之短期政策应对 变量与长期改革参数在所有板块中具有自洽性和内在一致性，以此达到宏观总体一般均 衡和综合治理；二是基于扎实的数据采集和整理的严谨计量经济分析、理论内在逻辑分 析及历史视野比较分析，做到分析解决问题所需要的三个维度的结合：理论逻辑、实践 真知、历史视野，以体现 “六性”：科学性、严谨性、针对性、现实性、前瞻性和思想 性；三是不只是大概率的点预测，更多的是考虑规避和防范一旦出现后果严重的小概率 事件和如何应对已有显著迹象的大概率系统性风险，以及进行稳经济的各种情景分析和 反事实分析：对不同风险和政府不同增长目标给出应对力度和备选方案，为政府决策提 供科学依据；四是既考虑到短期波动风险、趋势性和周期性因素的交互叠加和相互作用， 也关注中长期制度性，结构性改革及其向纵深推进的方式。 目前，中国宏观经济形势分析与预测报告每年以季度为出版频率，一年4 期，得到 “经济学前沿理论与方法学科创新引智基地”和理论经济学上海市高峰Ⅱ类学科建设 计划的支持。报告采取了国际前沿、国内较为独特的基于准结构模型的情境分析 （alternative scenario analyses ）和政策模拟（policy simulations ）方法，在对统计数据 和经济信息充分收集和科学鉴别校正的基础上，对中国宏观经济最新形势进行严谨分析， 对未来发展趋势进行客观预测，并提供各种政策情景模拟结果供决策参考。 课题组竭诚欢迎社会各界与我们开展合作交流，共同推动中国宏观经济研究的发展 与中国宏观经济的持续繁荣！ 报告摘要 2021 年以来，我国经济反弹势头良好，宏观指标稳步复苏，消费潜力稳步释放，投 资平均增速持续回升，劳动力市场持续回暖，进出口增速持续攀升，贸易顺差较去年同 期大幅上升，人民币汇率在合理区间内宽幅双向波动，预计全年GDP 增速9.3%，在庆 祝中国共产党成立100 周年之际，为 “十四五”时期我国经济发展开好局、起好步打下 了扎实的基础。当然，受国外疫情形势依然严峻复杂、外部环境不确定性高企和我国经 济不平衡发展的影响，我国经济恢复基础尚不牢固，保持稳增长与防风险的平衡仍面临 压力。尤其是面对日趋错综复杂的国际形势，我们要清醒认识到国际上各种不利因素与 国内深层次问题叠加的复杂性、长期性，对潜在的经济金融风险有准确预判，妥善做好 应对各种困难挑战局面的准备。 从内部来看，劳动力市场结构性问题严重，农民工提高了社会总劳动生产率，但仍 需提高流动性；劳动力市场教育错配突出、对工资影响显著；老龄化势头明显，养老形 势严峻。资本市场风险扩大，家庭部门杠杆率继续攀升，由此产生的还贷压力和家庭预 防性储蓄动机对消费造成双重挤压；企业部门杠杆率水平