2021下半年产业债投资策略和分析报告：“碳中和”背景，碳达峰.pdfVIP

“碳中和”背景下，钢铁可能迎来最好的时代 2021下半年产业债投资策略 2021.7.9 主要观点 • “碳中和”的背景与现状。 “碳达峰”和 “碳中和”是各国根据2015年 《巴黎协定》对温室气体排放制 定的目标和实现方法。我国 “碳达峰”承诺针对的是CO₂排放 ，但 “碳中和”承诺大概率是针对所有温 室气体。2020年我国温室气体排放总量近140亿吨 ，仍在继续增长 ，能源消费碳排放占比超70% ，主要 来自化石能源燃烧 ，电力和工业部门占其中80%。非CO2温室气体排放量相对稳定 ，但减排难度大。工 业过程温室气体排放一半以上来自于矿物质 ，主要是水泥行业。 “碳中和”的主要实现路径有：清洁能 源、节能减排、工艺革新、生态碳汇和碳捕捉。 • “碳中和”对重点行业的影响。煤炭：煤企间利差分化将成为常态。长期需求将不可逆地大幅下降 ，持 续经营能力存疑 ，因此经营效率较低、偿债能力较弱的煤企将长期维持较高的利差水平；国企为主的资 源垄断性行业 ，转型进入更加市场化的竞争性行业 ，通常失败的概率更大 ，风险较高；十四五期间 ，需 求刚性而供给受限 ，煤企