财务管理利润及利润分配管理.pptxVIP

第十章 收益管理;利润分配应解决的四个问题 ;;（二）利润分配的项目; 1．盈余公积金;2．股利（向投资者分配的利润）;;可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润（亏损） 负数→停止分配；正数→后续分配;（三）股利支付的程序（课本P389); 股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中应宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期。;股权登记日：有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 除息日：股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东是不同于可以享有上一年度分红的“新股东”，不再享有公司此次分红配股。 股利支付日：向股东发放股利的日期。; 对于公司股票来说，有普通股与优先股之分，普通股可以获得股利，优先股只能获得优先股息。一般来说，除权日是针对普通股而言的，也称为除权交易日，是指股权登记日后的第二个交易日，即从该日开始购买公司普通股票的投资者将不能取得公司上一个宣告日公布的股利。而除息日则是针对优先股的，也称除息交易日。由于两者具有相同的内涵，通常将二者统称为除权除息日。 ;;例：假定A公司2009年11月15日发布公告：“本公司董事会在2009年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2010年1月2日将上述股利支付给已在2009年12月15日登记为本公司股东的人士。” ;2009年11月15日为A公司的股利宣告日；2009年12月15日为其股权登记日； 2009年12月16日为其出息日；2010年1月2日则为其股利支付日。;;1.现金股利： 以现金支付的股利，是股利支付的主要方式。必须要有累计盈余而且要有足够的现金。 2 .财产股利 ： 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东。;3.负债股利： 公司以负债支付的股利，一般是以公司的应付票据支付给股东。 4.股票股利： 公司以增发的股票作为股利支付给股东 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司实际中很少用，并非法律所禁止。 ;（一）股利无关论;3.结论 ①投资者不???心公司的股利分配：若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可出售其股票。若公司发放较多的股利，投资者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。即投资者对股利和资本利得无偏好。 ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投资者不关心股利分配，因此公司价值完全由其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。?;（二）股利相关论：认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。主要观点： （1） “在手之鸟”理论：用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步加大。投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。 (2)股利重要论：信号传递理论股利政策会向市场传递有关公司未来盈利能力的信息 （3）代理理论：股利政策有助于缓解管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突，相当于是协调股东与管理之间代理关系的一种约束机制 （三）税收效应理论：股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取低股利政策;三、股利政策; 实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是在很多制约因素的影响下进行的。主要有： （1）法律因素 （2）股东因素 （3）公司的因素（4）其他因素;1、法律因素;2、股东因素;3、公司因素;;;;;2、固定或持续增长的股利政策;（2）采用该政策的理由：避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 ①稳定的股利向市场递传公司正常发展的信息，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； ②稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出（特别是那些对股利高依赖性的股东）； ③稳定的股利政策可能与剩余股利理论相偏离，但股价除受投资机会和资本结构影响外，还可能受到股东的心态等多种因素的影响，有时维持稳定的股利水平可能更重要。;股利和盈余脱节;(1)分配方案的确定：是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。;(3)优点： ①使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则； ② 保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。 （4）缺点：A.不利于树立公司良好形象，不利于稳定公司股票价格，公司财务压力较大； B.缺乏财务弹性； C.确定合理的固定股利支付率难度很大。 (5)适用范围：适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段;(1)分配方案的确定：公司先采取固定的低股利政策，当公