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当我们聊电商，我们在聊什么？ 写 这篇小结时，腾讯入股京东的消息已经得到证实：腾讯将以 2.14 亿美元入股京东，收购京 东251,678,637 股普通股，约占京东在外流通普通股的 15% ，成为京东第三大股东 —— 沸沸扬扬了 好一阵的传闻终于尘埃落定。刘强东也在内部邮件里指出：京东与腾讯达成战略合作，将极大地改 变电商行业的格 局 … 京东除了在自营 B2C 和平台 B2C 可以借助腾讯的入口优势之外，还将通过拍拍 网进入 C2C 业务。 对电商行业来说，为什么是京东从几大电商中脱颖而出，京东的价值究竟在哪里？也许当晚 Mily 给 了我们一个答案。 今年京东首次成为人们关注的焦点是大年夜向美国证交所提交上市文件开始的，接着又传出腾讯入 股的消息，当然最近东哥和奶茶 MM 的绯闻及与阿里互相指责对方炒作也是一桩不大不小的新鲜事 。 想更深入地了解京东，就要先从了解中国的电商行业开始：国内电商行业如今发展如何？未来会是 怎样？玩家们又是如何参与到这场游戏里来的呢？ 同 美国电商的发展相比，尽管国内电商起步较晚，但网购市场规模已经超过美国，且增速仍为美国 的三倍。而美国的传统零售行业依然很强大，整个电商的行业规模甚 至不及沃尔玛一家的销售额。 这一情况在国内恰恰相反：国内最大的传统零售商苏宁早已被电商远远甩下。由此可见，国内电商 的发展对零售行业的冲击远大于美 国。 导致这一差别的原因在于：国内电商兴起时，传统的零售行业并不十分发达，其普及率也远远低于 发达国家，传统零售渠道复杂且冗余。同时，由于国内人口密度远远大于美国，尤其是在人口密度 高的地区，末端配送成本很低。鉴于以上原因，国内电商兴起的时机非常好。 表 1 ：大卖场普及率比较 为什么看好 B2C ？ 目 前国内电商领域， C2C 的交易规模远大于 B2C ，美国却是相反的。这一差异的产生有其特殊的历 史背景，以阿里的发展作为参照：由于汇率的上升及欧美金融危 机，导致国内出口商品价格上涨， 出口滞销引发制造业的大量过剩产能，淘宝的诞生为出口转内销消化了大量过剩产能；然而，随着 产能过剩这一状况的消失，少量 淘宝店转向做品牌，此时，强调品牌及品质的天猫商城应时而生。 所以，我们并不认为 C2C 就是中国电商的未来，原因在于： C2C 电商的主要商户是批发商，他们的目的是为了消耗过剩产能； 但是，过剩产能的萎缩会导致 C2C 电商的增速下降； 国内网购品类的占比同国外有很大差异（比如，国内非标服装占最大份额，而其他国家都不是）， 这说明国内电商的网购品类发展并不完全，而 C2C 无法承担使之完善的角色（图 1）； 此外， B2C 更符合零售效率提高的逻辑，因为它使得渠道变短。 图1 ：2012 年中国网络市场各商品品类市场份额 亚马逊和京东各自处于什么样的竞争环境？ 提到京东，就不得不提亚马逊，京东的发展路径与亚马逊颇为相似，二者也常常被用来比较。 对亚马逊而言，其竞争对手主要是线下零售商。在 XXX 销售前十五名中，仅有亚马逊、新蛋、 Netflix 三家是纯电商企业，其余电商的主体均是线下实体企业。其中沃尔玛的网络销售额尚不足其 总销售额 4218 亿美元的 1% 就已经占据了第六名。 而在国内则是纯电商的厮杀（图 2 ）。 图2 ：国内 B2C 电商市场占有率 对比国内其他 B2C 电商（天猫除外），京东不仅销售额最大，销售增速也是最快的（图 3 ）。 图3 ：国内 B2C 电商销售额增速 同时，毛利率也在不断上升（图 4 ）；除此之外，京东的仓储面积最大，客单价最高（图 5 ，图 6 ） ，活跃用户的增速和整体规模也是几大 B2C 电商中最大的，平均每个订单的仓储配送成本、每个用 户获取成本也都相对较低。 图4 ：国内 B2C 电商毛利对比 图5 ：国内 B2C 电商仓储面积对比 图6 ：国内 B2C 电商仓储面积对比 尽管面对如此出色的运营成绩单，京