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深度分析 为什么万达院线中止并购传奇影业 深度分析colon;为什么万达院线中止并购传奇影业quest; 深度解析：为什么万达院线中止并购传奇影业？ 作者: 联商网 来源: 联商网 在宣布积极推进重组传奇影业等万达影视资产之后一个月，万达院线发生了180度转弯，其背后，是监管的收紧。 短短一个月，万达院线的思路就发生了天翻地覆的变化。 8月1日晚间，万达院线在深交所发布公告称，将中止对万达影视、青岛影投(含传奇影业)以及互爱互动的重大资产重组，并且年内不再筹划相关事项。 这个公告与一个月前万达院线的表态发生了180度大转弯：就在6月29日，万达院线还宣布，正在积极推进上述重组相关工作，而且表示，“截至目前，公司董事会未发现可能导致上市公司董事会或者交易对方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案作出实质性变更的相关事项。” 对于这种突变，万达院线表示，主要原因是“本次交易预案公告后，证券市场环境发生了较大变化”，交易各方认为继续推进重组的条件不够成熟。具体而言，万达院线罗列了三个原因： 第一，上述几家公司自2021年5月开始，启动业务、管理等方面的内部整合。由于传奇影业收购完成时间较短、体量较大，且涉及中美两地电影制作业务，所以交易各方认为，应该在内部整合基本完成后，再探讨整合机会，可以更好发挥整合效应。 第二，万达收购传奇影业后，预计其2021年扭亏为盈，但是由于传奇影业收购时间较短，客观上需要独立运行一段时间，以证明盈利预测的稳定性，再择机实施重组，更有利于保护中小股东利益。 第三，证券市场环境发生了较大变化，交易各方从更有利于保护中小股东利益的角度，拟探讨调减交易价格的可行性。 证券市场环境发生了什么变化? 抛开部分“套话”似的描述，万达院线中止重组的最关键原因，无疑是证券市场环境发生了变化。 万达院线正式发布重组预案，是在5月13日。在5月13日到8月1日，证券市场环境究竟发生了什么样的变化? 最为公众所知的，是监管层收紧对影视、游戏、互联网金融、虚拟现实四类并购标的的重组审核。尽管中国证监会从未正面承认过媒体对上述收紧的报道，但此前暴风集团针对吴奇隆、刘诗诗的稻草熊影业等几家相关领域公司的重组被否决，已经体现出了监管层的态度。 具体到万达院线，5月24日，深交所就对万达院线这笔对标的估值高达372亿元的重组发出了问询函，核心关注点，就是估值、未来盈利预测的可实现性，以及投资方的穿透性披露等。尽管6月3日万达院线就回复了深交所的问询函(点击左侧蓝字复习三声相关报道)，但两周之后，监管环境又发生了更严格的变化。 6月17日，中国证监会宣布，就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。根据《三声》看到的信息，这次修订主要目的是给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。具体而言的重要修订内容包括，取消重组上市的 配套融资；延长相关利益方的限售时间：上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月。 这意味着，对原本打算借万达影视类资产重组上市的机会，获取丰厚利益的万达影视的投资者们，要面临比原先长一年的限售期间，资金链吃紧、股价下跌等风险无疑大大增加。或许正因为如此，根据万达院线的公告，“交易各方认为继续推进重组的条件不够成熟”。 万达影视类资产的盈利能力承压 除了认为重组条件不成熟之外，万达院线此次重组的交易各方，还想要探讨“调减交易价格的可行性。” 降低交易价格，意味着投资者对万达影视类资产的估值发生了变化。其背后的关键原因，或许是对万达影视、尤其是传奇影业盈利能力的关注，而这也是此前深交所的关注重点。 万达院线表示，预计传奇影业将在2021年扭亏为盈，不仅如此，在此前的重组预案中，还预测未来三年传奇影业的净利润将达到31亿元，整个万达影视的净利润则将为50.98亿元(2021-2021年分别是13亿元、16.6亿元、21.38亿元)。但从过去一段时间的进展来看，万达院线的预测或许有些乐观。 首先，在正式被收入万达院线之前，传奇影业已因为连续两年的巨额亏损饱受质疑。2021年，传奇影业营业总收入为30.2亿人民币，净利润-36.3亿人民币，负债总额93.5亿人民币;2021年的营业总收入则为26.3亿人民币，净利润-22.4亿人民币，负债总额约90亿人民币。 事实上，因为好莱坞近年来电影投资风险的不可控，许多中小型公司陷入亏损已是司空见惯。相对论传媒因电影资金回收周期过长宣布破产;与多年的合作伙伴华纳分道扬镳后，传奇影业也失去了来自大片厂的资源支持。