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投资学讲义胶印 The following text is amended on 12 November 2020. 第一讲投资的概念、投资工具与投资环境 != 1. 1投资的概念 为了获取将来更大的消费而放弃当前消费的一种经济行为。 重要的选择，尤其是心态的考验 放弃当前确定实在 期望未来不确定虚拟 时间特征和风险特征 赌博;投机;投资 分类 狭义与广义;实物与金融;直接与间接;私人与公共;智力与感情 1. 2股份经济、投资银行与投资学的产生发展 投资学是股份经济、投资银行发展到一定阶段的产物. 1. 2. 1股份经济与投资银行业务的起源与发展 公元3000年前的古希腊与古罗马 富有的商人为王公贵族教会贷款，并帮助他们管理财产； 政府建立股份托管公司，发行用粮食偿还的票证。 13世纪一14世纪意大利的海上贸易。出现了以协议为纽带的坐商与行商; 15世纪 海上贸易业务的拓展，其他领域，如釆矿、海洋运输、金融 第一家股份形式建立的银行:意大利美利奇银行 最早可以追溯到十六世纪末 1581年英国建立第一个以股份制度成立的公司，土耳其公司；拥有218名成员 和24个受托人。由远航归来退还股金和分红，创新为资本存留公司，每年分发红利 的”普通股制度” 1600年英国的东印度贸易公司最为出名。股本万英镑11601-1617年12次远 洋贸易利润率高达232%,最高达到320%。到1617年股本已达162万英镑，成为当时 资本最为雄厚的的海上贸易公司.还有英国的哈德逊公司；荷兰的西印度公司；法国 的加拿大公司。 1694年英国成立最早的国家银行一英格兰银行，股本120万英镑 1773年英国的柴思胡同建立伦敦证券交财所； 1790年,美国政府发行第一笔8500千万美元公债. 1792年5月17日纽约华尔街一棵梧桐树下24位商人的定期上午交易，华尔街 40号成立纽约证券交易所。 总结：证券交易的产生得益于股份公司的成立，政府为铁路，运河，战争筹资发行大量 政府债券 与证券交易所的建立. 特征:投资活动没有法规和教课书;凭经验和直觉判断买卖;投资活动是凭借”运 气”和”个人技 能”的活动;格言的产生人取我与，”人弃我取” . 1862年英国颁布了股份公司法,使股份公司得到迅速发展；美国在兼并中的崛 起，（美孚石油美国钢铁 摩根通用福特克莱斯勒）：投资银行飞速发展（1897年 发行债券60起，1902年增加到3026起） 1921-1929美国经济高速增长（18%）,交易量亿股到21亿股，股价指数到 黑色星期四29-30年 股票市值897亿美元到156亿美元 美国钢铁262美元一21美元；通用92-7 ;电报电话310-70 1930—1933 7763家银行倒闭 1933年美国颁布银行法，乂称格拉斯.斯蒂格尔法” 分业管理 商业银行:JP摩根公司(.Morgan)，花旗，美洲； 投资银行:摩根斯坦利(Morgan Stanley)所罗门兄弟(Solomon Brother) 高盛 (Goldman Sachs)美里尔.林奇(Merrill lynch) 剧烈起伏吸引大量经济学家. 重要标志:哈奇的“趋势投资计划理论”，査尔斯的“道理论”，艾略特的“波 浪理论”等的出现；道.琼斯股票价格指数的发明；“投资学”课本的产生 虫要标志:投资学成为高等学府的重要课程，出现专门研究的学者和专家； 技术分析获得长足发展，建立”投资者俱乐部” 金融分析家联合会(Federation of Financial Analysts) 制图金融分析家协会(Chartered financial analysts association) ; 现代投资理论体系的形成： Harry. Markowitz组合投资理论 William Sharp 资本资产定价模型 Stephen Ross 套利定价模型 B1ack——Scholes 期权定价模型 造就80年代投资基金业的繁荣。 现代金融投资工具 1.3. 1证券:主要投资工具 证券:代表各种经济利益的书面凭证，表明持有人可以按票而记载条件分配权 无价证券：公派没有转让价值：有价证券:可以买卖，有转让价值 有价证券包括货币证券（支票，期票，本票，汇票），实物证券（账单，提货单，运货 单），资本证券（债券与股票）； 股票:股份公司发行的入股凭证 股份:股票发行的最小单位，它是股东享受公司利益的计量单位 特征： 权益；不可逆返；变现；差额；风险 分类： 普通股与优先股；面值与无面值 1.4. 3债券 美国政府债Government Bonds 短期公债Treasury Bills W1年 中期公债 Treasury Notesl—10 年 K期公债 Treasury Bonds 10—30 年 指数公债Indexed Bonds