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[Table_Summary] 构筑四维护城河，详解友邦竞争优势 友邦保险(01299) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 非银金融行业 公司深度报告 2021.07.15/推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 诸多因素构建友邦核心竞争壁垒：1）股权结构、管理机制市场 分析师： 左欣然 登记编号： S1220517110001 化，董事会成员背景涵盖政、商及业内资深专家，有效形成多 元化深度市场洞见；2）长短期激励完备、绑定管理者、经营者、 [Table_Author] 联系人： 孙冀齐 股东层核心利益，确保企业长期高效发展；3）坚持价值导向， 历史表现： 以高质量代理人为护城河、定位中产及以上人群、布局潜力市 [TABLE_QUOTEINFO] 场，实现穿越周期的高速增长；4 ）产品聚焦保障与长期，打造 51% 数字+健康生态圈促进产品销售。 40% 29% 集团无控股股东，可以灵活实现市场化运营，历任董事长均拥 18% 有丰富的保险行业经验， 2020 年董事会 9 名独立非执行董事 中有7 人曾在中国香港、新加坡、泰国、菲律宾政府相关部门 7% 担任职务，有效形成多元化市场洞见，为集团在多个市场业务 -4% 的开展奠定良好基础。 7 0 1 4 / 1 / / 0 / 1 1 2 0 2 2 0 2 0 0 2 0 2 2 2 友邦保险 沪深300 集团管理层薪酬结构完备，长短期激励增强管理层与股东利益 一致性，形成以NBV 为主导的短期考核机制和以NBV 、内含 数据来源：wind 方正证券研究所 价值权益及股东总回报为核心的长期考核机制，有效深化集团 相关研究 价值主导策略，叠加雇员持股计划提升绩优人员留存，助力集 [TABLE_REPORTINFO] 团可持续发展。 高质量代理人策略构建 “高质量+高产能+高收入”的正反馈闭 环，帮助集团建立核心竞争力，在中高净值客户市场中具有明 显优势。集团连续六年蝉联全球MDRT 会员数最多的公司，2019 年集团会员数达 11636 人，占会员数排名前100 家公司总数的 19.8% 。友邦中国人均保费及佣金持续增长，2019 年代理人渠 道人均保费 64 万元，为2010 年水平的2.3 倍；人均总佣金为 12.6 万元，为2010 年的4.21 倍，远高于内地上市险企。 中国内地业务