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造成近期银行存款负增长的因素分析及启示 2011-10-8 摘要：数据显示，9月以来，存款加速流出银行体系。前15日，工、农、中、建四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长。对上述现象，业内人士有不同的解读和分析，尽管对上述现象的解读各不相同，但可以看出，在目前经济前景仍具不确定性的情况下，上述资金的流向值得高度重视及研究。本文采用了统计检验的方法，在实证的基础上，通过量化分析的方法，从统计学的角度上验证了相关假设的合理性，此外，还得出进一步的重要启示。 关键词：存款负增长、VAR模型、实证分析、协整检验、方差分解 一、近期银行存款变化特点 （一）存款负增长趋势明显 数据显示，9月以来，存款加速流出银行体系。前15日，工、农、中、建四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长。同期四大银行贷款增量仅870亿元左右。由于存款显著减少，部分中小银行日均存贷比已接近或超过75%的监管红线。其中，中行、农行存款大幅减少约1800亿元和1400亿元。 在此背景下，随着三季度末的到来，在美化财报和时点考核的双重压力下，银行高息揽储现象有所抬头。 为能吸收资金，商业银行不得不加大存款吸收力度。不少银行已将存款列为重要甚至唯一的考核指标，临近三季度末，一场银行间揽储竞赛正在上演。 如，某大行特意在季末发行18天高收益型理财产品，9月28日到期，资金9月30日回笼，锁定、稳固行内资金，争夺他行存款；该行人士表示，月末的两个星期抓存款已成为银行压倒一切的工作，一切其他事务都让位给了存款工作。 同期，某股份制银行基层支行人士透露，该行为弥补1亿元存款资金缺口，现在提供7天存款+银行返点的方式来吸收一般性存款,即从22日起，以存入7天存款的方式吸收资金，银行额外支付返点费用在3‰。通知存款到期后，正好赶上30号，资金可以冲存款时点，银行再提供2.5‰的返点佣金。 可以看出，揽存大战的背后，恰恰是当前紧张的存款形势。 （二）影响因素 对于上述现象，有业内人士指出，存款净流出多发生在股市大牛市时期。其认为导致这一局面的根本原因还是“负利率”。其实存款负增长并不限于9月上半月，7、8月上半月银行存款压力都很大，虽然几次加息后，一年期存款利率达3.5%，但8月CPI(居民消费价格指数)同比上涨6.2%，负利率明显，逐利性使资金自然会从银行体系中分流出来。目前，在通胀压力不减、股市楼市财富效应暗淡的背景下，储蓄搬家后可能流向理财、信托、艺术品、收藏品市场，甚至选择高风险、高回报的民间借贷市场。 对于储蓄流向民间借贷市场的观点，交通银行首席经济学家连平表达了不同的看法，其认为不能简单地认为民间借贷行为会导致存款流出银行体系。他指出，民间借贷肯定在一定程度上影响了存款增长，但要注意到民间借贷发生之后，原先在银行的资金流转到企业，只要这些企业把这些钱投入生产，最终这些资金还是在银行体系之中，因为那么大笔的资金，不可能都以现金交易和支付、存放。 对于银行存款资金的流向，连平认为，银行业存款在某个月出现负增长在今年以来并不是第一次。这主要是因为今年以来存款准备金率的不断提高、贷款增长同比明显回落以及实贷实付的贷款新规的实施，这些因素使得银行创造存款的功能在减弱。 而就9月上半月四大行存款负增长的问题，他认为有两个原因：第一，季末通常都有财政资金向下拨付的过程。3月、6月都存在这个情况，因为部委、省级政府的财政资金都存放在四大行，拨付之时财政资金就会从四大行向下分流，或流向一些中小银行。 可以看出，对上述现象，业内人士有不同的解读和分析，综上所述，在目前股市低迷的背景下，造成近期银行存款负增长趋势的因素主要包括：“负”利率、存款准备金率上调、财政资金下拨、民间借贷等因素。 尽管对上述现象的解读各不相同，但可以看出，在目前经济前景仍具不确定性的情况下，上述资金的流向值得高度重视及研究。 二、本文研究思路 如上所述，近期存款加速流出银行体系，存款负增长趋势明显。 为了对上述现象进行分析，本文主要采用了统计检验的方法，在实证的基础上，通过对影响银行存款的重要要素，如，利率、存款准备金率、财政资金等，与银行存款变化间关联的量化分析，发现其中的主要影响因素。 需要指出的是，在对银行存款流向的影响要素的研究分析中，本文增加了美元指数指标，作为外部市场影响因素。其原因在于：在目前全球经济一体化的背景下，随着中国金融市场开放程度的日趋深化，上述银行资金的流向有可能不仅限于体内循环，也存在着着体外循环的可能性。 在检验方法上，本文在VAR模型的基础上，采用了协整检验及方差分解的方法。 如我们所知，金融市场数据非平稳性的特点，使协整检验较回归分析更为准确。此外，本文还采用了基于VAR模型的方差分解的方法，以便于对影响程度进行了对比。 三、实