过度金融化、业绩预告修正方向与股价同步性.docxVIP

过度金融化、业绩预告修正方向与股价同步性 摘要：本文以沪深两市2008—2018年间发生业绩预告修正的非金融上市企业为研究对象，对过度金融化、业绩预告修正方向与股价同步性关系进行检验。发现：业绩预告修正会对企业股价同步性产生抑制作用，且乐观型业绩预告修正对股价同步性的抑制作用更为显著；过度金融化显著削弱业绩预告修正方向与股价同步性间的相关性。进一步发现产权性质和交叉上市均会对过度金融化、业绩预告修正方向与股价同步性关系产生影响，即在非国有企业或交叉上市企业中业绩预告修正尤其是乐观型业绩预告修正对股价同步性的抑制作用更为显著，且过度金融化对业绩预告修正及方向与股价同步性关系的削弱作用更明显。 一、引言在信息不对称的市场环境下，业绩预告及修正就成为投资者了解企业层面业绩信息的主要方式，更是投资者投融资决策制定的主要依据。业绩预告及修正质量越高，越能将更多的特质信息传递至股票市场中，进而体现到股价中，一方面极大程度提升整个资本市场的定价效率，另一方面也能较好的降低我国股票市场中存在的高程度股价同步性现象。在众多研究中发现业绩预告修正行为的发生会对企业的股票市场表现产生负面冲击与影响，并发现众多企业均将业绩预告修正作为盈余管理等私有收益攫取的有效掩饰，也就是说在现有研究中一般认为业绩预告修正是负面行为，但却忽视了不同业绩预告修正方向所蕴含的会计信息具有极大的差异，同时随着我国资本