美国次贷危机产生的原因与影响讲义.pptx

美国次贷危机产生的原因与影响主讲 管理系 万永彬一、次贷危机产生的原因从一张照片谈起2007年8月混乱的美联储办公室，伯南克和工作人员正在翻阅书籍，希望找到关于次贷危机发生原因的资料。（一）次贷危机产生的直接原因1、次贷危机（subprime mortgage crisis）是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的;2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。2、什么是次级抵押贷款标准抵押贷款：贷款者必须有良好的诚信记录、还款能力或者还款担保，才有资格从银行获取贷款。次级抵押贷款：在2006年房地产市场火爆的时候，美国房贷机构对那些信用记录不好、偿还能力较弱的贷款者大开绿灯，允许他们以所购房屋为抵押品获得贷款。标准贷款利率低，次级贷款利率高。2006年1月格林斯潘从美联储退休之际，次贷危机已经初露端倪。3、次级贷款如何引发金融危机③更高价卖房②高价买房④还贷①贷款③更高价卖房②高价买房④还本付息①贷款房价越炒越高，无法脱手贷款人破产银行危机4、次贷危机在世界范围内的传染1、保险公司的参与：银行将次级贷款拿到保险公司投保，导致危机在金融体系内传染；2、次级债：银行将自己手中的贷款打包，形成银行债券，向全世界的金融机构发售。3、美国债券评级机构：为了从银行获得好处，债券评级机构在房地产次级债的评级中作弊。天上掉馅饼喽！背景知识：美国三大信用评级机构1、穆迪（Moody）——创始人约翰·穆迪，1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。1913年，穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分析的债券总额超过30兆美元，其股票在纽约证交所上市交易（代码MCO）。2、标准普尔（Stand Poor）由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工。 3、惠誉国际（Fitch）是1913年由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，起初是一家出版公司，于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。近年来，惠誉进行了多次重组和并购，规模不断扩大。1997年公司并购了另一家评级机构IBCA，2000年并购了DUFF PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师，业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球机构融资进行了评级。 自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）后，三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行（BIS）的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪涵盖了80％的银行和78％的公司，标准普尔涵盖了37％的银行和66％的公司，惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多亿美元，惠誉国际为5亿美元左右。 案例：穆迪公司被指控发布夸大评级新浪财经讯 北京时间9月23日晚间消息，据国外媒体报道，穆迪投资者服务公司(Moodys Investor Service)前分析师埃里克·科尔钦斯基(Eric Kolchinsky)指责该机构发布夸大后的评级。　科尔钦斯基在一份日期标注为7月份的信件中指责称