牛市价差与熊市价差策略.pptxVIP

牛市价差策略和熊市价差策略二零一七年六月目录什么是价差交易价差交易，是指投资者在买入一个或多个期权的同时卖出另一个或多个期权，两个期权的标的证券相同，其他要素有所差异，比如行权价格或到期月份。 正常行情下套利机会买什么是价差交易期权行权价垂直价差策略价差策略期权到期日水平价差策略例：牛市价差、熊市价差、蝶式价差、鹰式价差例：日历价差二、牛市价差策略牛市价差策略牛市价差策略的使用场景 牛市价差策略的构成 牛市价差策略类型牛市价差策略损益图牛市价差策略案例牛市价差策略的使用技巧牛市价差策略的使用场景牛市（认购）价差策略的构成口诀：买低卖高牛市价差策略类型1趋向保守23牛市（认购）价差策略盈亏损益图盈亏对比买认购:1、最大盈利有限；2、权利金成本低。K1股价K2买入认购期权盈亏 卖出认购期权盈亏 牛市价差策略盈亏牛市价差策略实例小明认为XX股票未来会上涨，但是上涨幅度有限，小明估计股价会在8元与12元之间徘徊，所以，小明买入一个价格为2元，行权价格为8元的股票认购期权，以获得股票上涨的收益。同时，卖出一个价格为1元，行权价格为12元的股票认购期权。小明认为股价不太可能超过12元，通过卖出认购期权减少成本。净权利金=买入期权的权利金-卖出期权的权利金=2-1=1元最大盈利=两个行权价格的差额-净权利金=4-1=3元（股价≥12元）最大亏损=净权利金=1元（股价≤8元）盈亏平衡点=较低的行权价+净权利金=8+1=9元到期日标的股票价格行权价为8元的认购期权收益行权价为12元的认购期权收益净权利金策略总收益7元0元0元-1元-1元8元0元0元-1元-1元9元1元0元-1元0元10元2元0元-1元1元11元3元0元-1元2元12元4元0元-1元3元13元5元-1元-1元3元牛市（认沽）价差策略的构成口诀：买低卖高牛市（认沽）价差策略盈亏损益图盈亏对卖认沽:1、最大亏损有限；2、权利金收入低。K1K2股价买入认沽期权盈亏 卖出认沽期权盈亏 牛市价差策略盈亏牛市价差策略的使用技巧牛市认购价差策略牛市价差策略的使用技巧牛市认沽价差策略三、熊市价差策略熊市价差策略熊市价差策略的使用场景 熊市价差策略的构成 熊市价差策略类型熊市价差策略损益图熊市价差策略实例熊市价差策略的使用技巧熊市价差的使用场景熊市（认沽）价差策略的构成口诀：买高卖低熊市价差策略类型趋向保守熊市（认沽）价差策略盈亏损益图盈亏对比买认沽:1、最大盈利有限；2、权利金成本低。股价K2K1买入认沽期权盈亏 卖出认沽期权盈亏 熊市价差策略盈亏熊市价差策略实例小明认为XX股票未来会下跌，但是下跌幅度有限，小明估计股价会在12元与8之间徘徊，所以，小明买入一个价格为2元，行权价格为12元的XX股票认沽期权，获得股票下跌的收益。卖出一个价格为1元，行权价格为8元的XX股票认沽期权。小明认为股价不太可能跌过8元，通过卖出认沽期权减少成本。净权利金=买入期权的权利金-卖出期权的权利金=2-1=1元最大盈利= 两个行权价格的差额-净权利金=4-1=3元（股价≤8元 ）最大亏损= 净权利金=1元（股价≥12元 ）盈亏平衡点= 较高的行权价-净权利金=12-1=11元到期日标的股票价格行权价为12元的认沽期权收益行权价为8元的认沽期权收益净权利金策略总收益7元5元-1元-1元3元8元4元0元-1元3元9元3元0元-1元2元10元2元0元-1元1元11元1元0元-1元0元12元0元0元-1元-1元13元0元0元-1元-1元熊市（认购）价差策略的构成口诀：买高卖低熊市（认购）价差策略盈亏损益图盈亏对卖认购:1、最大亏损有限；2、权利金收入低。K2股价K1买入认购期权盈亏 卖出认购期权盈亏 熊市价差策略盈亏熊市价差策略的使用技巧熊市认沽价差策略熊市价差策略的使用技巧熊市认购价差策略牛市价差策略案例解析 上证50ETF在经历了一个月左右的调整后，于2017年1月16日当日下午银行保险等金融板块带动下放量拉升。张先生认为50ETF在2.3元一线已经形成了有效支撑，未来一个月内股价将会出现一波小幅上涨，于是买入10张行权价为2.3元一个月后到期的认购合约（50ETF购2月2300), 并且张先生认为50ETF在2.4元一线存在一定压力，随后的一个月内50ETF不大可能突破2.4元，所以又同时卖出了10张相同到期月份，行权价为2.4的虚值认购合约（50ETF购2月2400 ）。张先生为此付出净权利金：10*10000*0.0421-10*10000*0.0101=3200元。 一个月后，50ETF如期上涨，2月21日当天张先生以0