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第七章 筹资的基本原理;第一节 筹资概述;企业筹资的需要;一.筹资渠道和筹资方式;二.筹资的类型;(二)按时间分:长期资本和短期资本;(三)按方式分:直接筹资和间接筹资;(四)按是否在报表上披露:;三.筹资目标与筹资原则;(二)筹资原则;第二节 权益资本的筹资方式;一、股票筹资;普通股与优先股的权利比较;（一）发行股票的条件;(二)股票发行方式;(三)投资银行在股票发行中的功能;(四)股票发行定价决策;1、股票价值的确定方法：;2、具体股票定价方式：;（五）股票上市决策;（六）增发与配股;大秦铁路（601006）2010年增发;（七） 股票筹资的优点; 股票筹资的缺点;二、吸收直接投资;吸收直接投资;3、吸收直接投资的评价;三、留存收益;评价;第三节 债务资本的筹集;一、银行借款;信用借款;抵押借款;(二)借款成本及支付方式;(三) 借款筹资的评价;二、发行债券;（一）债券发行价格;例，某公司发行面额为1000元,票面利率10%,期限10年的债券,每年年末付息一次.其发行价格的计算如下: 1.当市场利率=10%时，债券发行价格 2.当市场利率=8%时，债券发行价格 =1134元 3.当市场利率=12%时，债券发行价格 =886元;债券发行价与市场利率;（二）债券的信用等级;（三）债券筹资的评价;三、租赁;（二） 租赁的类型;2、融资租赁;融资租赁的类型： ;;（三）租金的确定;（四）租赁筹资评价;四、商业信用;（二）商业信用筹资评价 ;第四节 资本成本与资本结构;一、资本成本;资本成本的表示： （1）绝对数：为筹集和使用一定量的资本而付出的筹资费用和用资费用的总和。 （2）相对数：资本成本率（年成本） 资本成本率=用资费用?净筹资额?100% =用资费用?(筹资总额-筹资费用)?100% =用资费用?[筹资总额?(1-筹资费用率)]?100% ;资本成本的作用;（二）个别资本成本;（三）综合资本成本;WACC 的计算;M公司初创时拟筹资500万元,现有两个筹资方案可供选择,有关资料如下表:;二、财务杠杆;(一)经营杠杆 ;例如: 销售额 变动成本 固定成本 EBIT 24万元 14.4万元 8万元 1.6万元 26万元 15.6万元 8万元 2.4万元 当销售额从24万元增加到26万元,增长8.3%??, EBIT增长50%. 反之，当销售额从26万元下降到24万元，减少7.7%时，EBIT减少33.3% ;?? 1、经营杠杆利益;2、经营风险;3、经营杠杆系数（DOL）;DOL的意义 ; （二）财务杠杆 ;例如：某公司有普通股100万股，有关数据如下(金额单位：万元）： EBIT 债务利息 所得税 税后利润 EPS 128 80 12 36 0.36 180 80 25 75 0.75;1、财务杠杆利益 概念 财务杠杆利益是指利用债务筹资而给股东带来的额外收益. 原理 在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中扣除的债务利息是相对固定的，这样就提供了一个杠杆，使得税后利润的变动大于息税前利润。;2、财务风险;3、财务杠杆系数（DFL）;2. DFL的意义 DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数.用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大 在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小. 在资本总额、息税前利润相同的条件下, 负债比率越高,财务风险越大。 负债比率是可以控制的, 企业可以通过合理安排资本结构, 适度负债, 使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响.; 三、总杠杆（联合杠杆） (一)总杠杆的概念 用来反映企业综合利用财务杠杆和经营杠杆给企业普通股东收益带来的影响. (二)总杠杆系数(DTL) 1.概念与计算 是EPS的变动率相当于销售变动率的倍数. ;总杠杆系数 =经营杠杆系数×财务杠杆系数;2. 意义 (1)表示销售变动1倍时EPS变动的倍数. (2)反映了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系,便于进行不同组合. ;三、资本结构决策;（一）资本结构的含义;;最优资本结构;（二）资本结构决策的方法;例：M公司初创时拟筹资500万元,现有两个筹资方案可供选择,有关资料如下表:;2、每股