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内容目录
1 市场回顾 5
1.1 行情回顾 5
1.2 估值情况 6
1.3 2018 年及 2019Q1 业绩情况 7
2 2019 年家电板块展望 12
2.1 地产有望好转，需求或将复苏 12
2.2 制造业增值税降低，企业税负成本有望减轻 14
2.3 新一轮家电新政出台，政策效果值得期待 15
3 白电：市场表现好于预期，空调库存风险可控 16
3.1 强者恒强，竞争格局稳定 17
3.2 空调库存风险相对可控，旺季来临机会隐现 19
3.3 行业展望：关注家电消费新政，白电龙头受益明显 20
4 小家电：产品结构升级，行业发展稳健 21
4.1 小家电经营整体企稳，线上线下分化明显 2 1
4.2 传统品类市场竞争格局稳定，新兴产品结构升级表现亮眼 23
4.3 行业展望：把握结构性发展机会 25
5 厨电：房地产市场回暖，需求有望复苏 26
5.1 2018 年发展大减速，市场格局较分散 26
5.2 集成灶等新兴产品崛起 28
5.3 行业展望：板块有望触底反弹 28
6 黑电：行业竞争激烈，需求受政策刺激影响 29
7 重点标的介绍 30
7.1 格力电器（ 000651.SZ ）：混改后治理结构有望改善，把握估值提升机会 31
7.2 美的集团（ 000333.SZ ）：空调份额高增长，业绩有望超预期 31
7.3 青岛海尔（ 600690.SH ）：全球化布局深化，冰洗龙头地位稳固 32
7.4 老板电器（ 002508.SZ ）：地产复苏预期，需求有望好转 32
7.5 华帝股份（ 002035.SZ ）：品牌渠道齐发力，盈利能力改善明显 33
7.6 浙江美大（ 002035.SZ ）：业绩稳定增长，集成灶行业龙头地位稳固 34
7.7 苏泊尔（ 002035.SZ ）：内外销齐发力，业绩保持平稳 34
8 投资意见 35
9 风险提示 36
图表目录
图 1：2019 年初至 2019 年 5 月 22 日申万一级子行业涨跌幅
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