6月美国CPI数据点评：被“车”拉动的通胀.docxVIP

一、美国汽车价格持续上涨的通胀风险 （一）6 月 CPI 同比为何再超预期？ 美国 6 月CPI 同比 5.4%，预期 4.9%，前值 5%。从“食品、能源、核心 CPI”三大类的视角去拆分结构，主要是新车、二手车、房租和娱乐价格在拉动 CPI 同比继续上行。上述四项对 6 月CPI 同比的额外拉动分别为 0.07、0.38、013、0.05 个百分点，合计 0.63 个百分点，基本能解释 6 月CPI 同比的进一步走高。 海内外市场机构一致预期 5 月份为年内 CPI 同比的高点，但 6 月数据再超预期。那么超预期的点在哪呢？我们认为，主要在于新车和二手车价格涨幅持续超预期。去掉新车和二手车价格的额外拉动，美国 6 月 CPI 同比约为 4.9%，和市场预期基本一致。房价上涨带动房租价格同比涨幅进一步上行，社会重新开放推动娱乐服务价格再走高，这两类 价格上涨基本在预期之内；虽然在出行需求释放、汽车芯片短缺的背景下，新车和二手车价格上涨在意料之中，但上涨的幅度却超出了市场预期。自疫情发生以来，美国汽车价格持续上涨。6 月美国新车、二手车价格同比分别上涨 5.3%、45.2%，较 5 月进一步上行 2 个百分点、15.5 个百分点。新车价格涨幅创 1987 年 1 月以来新高，二手车价格涨幅创有数据记录以来的新高（1953 年 1 月）。 图表 1 美国 CPI 同比拆分 资料来源