“通胀”交易与“通缩”交易.docxVIP

目 录 1、 周度专题：“通胀”交易与“通缩”交易 4 、 历史经验表明，盈亏平衡通胀率下滑，不代表通缩期即将到来 4 、 PMI 物价指数领先 CPI 同比 1~3 个月，可以辅助判断通胀走势 7 、 美国中期通胀形势并不乐观，未来一段时间市场情绪波动容易放大 8 2、 大类资产回溯：美股再创新高 12 3、 重点关注：美国 6 月 CPI、零售销售、工业产出 14 4、 数据跟踪：美国 5 月职位空缺数创下历史新高 14 、 美国数据 14 、 美国 6 月服务业 PMI 低于预期，商业活动、就业等指数为主要拖累项 14 、 美国 5 月职位空缺数创下历史新高，5 月批发销售环比增速回落 15 、 当周 EIA 原油库存降幅大超预期，当周初请失业金人数小幅反弹 16 、 欧洲数据 16 、 欧元区 5 月零售销售增速高于预期，7 月 ZEW 经济景气指数大幅回落 16 5、 风险提示 16 图表目录 图 1： 5 月 10 日至今，10Y 盈亏平衡通胀率持续回落 4 图 2： 伴随盈亏平衡通胀率回落，10Y 美债利率大幅下行 4 图 3： 5 月 10 日至今，美股科技板块大涨 4 图 4： 5 月 10 日至今，美股顺周期板块领跌 4 图 5： 美国盈亏平衡通胀率与 CPI 同比走势常