营运资金管理决策分析.pptx

◇ 刘 娅;第六讲 营运资金管理;企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是日常财务管理与控制的重要内容。;流动资产;流动资产维持企业的日常经营周转，在制造企业中占资产的一半以上，在销售企业中所占比例更高。;企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金等，是企业资产中流动性最强、盈利性最弱的项目。;持有现金的动机;持有短期有价证券的动机;现金管理的内容;使现金持有总成本最低的现金余额，既保证企业生产经营对现金的需要，又能使持有现金所付出的代价最低。;现金周转期：从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程，涉及以下三个阶段：;赊购原材料;课堂练习;（二）存货模型;①企业一定时期内现金支出均衡且可以预测； ②企业现金收入每间隔一段时间发生； ③短期有价证券的利率或报酬率可以预测； ④短期有价证券变现的转换成本每次固定且可以预测。;现金持有量;该模型假定现金流量是均匀且成周期性变化，实际上企业现金流量的变化存在一定的不确定性； 该模型假定企业的现金补偿都来源于短期有价证券的出售，实际上单以有价证券变现收入作为现金来源的企业很少； 该模型假定转换成本只是与交易次数有关的固定成本，而这部分成本在中国大陆和香港等不少地方可以视作零，因此按此模型计算的最佳现金余额为零。; 某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250,000元，现金与短期有价证券的转换成本每次500元，短期有价证券年利率为10%。计算： 1）最佳现金持有量； 2）最佳现金持有量下全年现金管理的总成本、机会成本、转换成本； 3）最佳现金持有量下全年短期有价证券的交易次数、交易间隔期。;企业因赊销商品或提供劳务而形成的应收未收款项，基于买卖双方的相互信任，实质是企业为了增强竞争力，增加收益而进行的一项短期投资。;（三）应收账款管理的核心;企业因进行应收账款投资而放弃的其他收益，如投资于短期有价证券而获取的利息收入，通常按短期有价证券的利息率表示，即应收账款占用资金（应收账款投??额）的应计利息。;企业为了加强应收账款的回收速度而发生的一系列开支，具体包括： 调查客户信用情况的费用； 收集各种信息的费用； 账簿记录费用； 收账费用（主要部分）。;某企业预测2008年度销售收入净额为4,500万元，现销与赊销的比例为1:4，应收账款平均收账期为60天，变动成本率为50%，企业的机会成本率为10%。要求： 1、计算2008年度的赊销收入净额； 2、计算2008年度的应收账款平均余额； 3、计算2008年度的应收账款投资额； 4、计算2008年度的应收账款机会成本。;企业应收账款投资额的高低，投资效果的好坏，主要取决于信用政策。 决策标准：选择应收账款投资收益额最大的信用政策。;信用成本与客户的信用品质紧密相关，在制定信用标准时，应对客户的信用品质或信用风险进行评估。;（二）信用条件; 嘉华公司在以往的信用政策下，每年赊销120,000件产品，单价15元，变动成本率为60%，固定成本为100,000元，机会成本率为20%。公司准备改变信用政策，以达到扩大销售之目的。 现有两种方案可供选择： 甲方案：N/30，可以增加赊销收入25%，新增销售的坏账损失率为2.5%，新增收账费用22,000元； 乙方案：N/60，可以增加赊销收入32%，新增销售的坏账损失率为4%，新增收账费用30,000元； 要求：计算甲方案、乙方案与现行方案相比增加的应收账款投资收益额，并选择信用政策。;甲方案：N/30 增加的赊销收入=120,000×15×25%=450,000（元） 增加的边际利润=450,000×（1-60%）=180,000（元） 增加的机会成本=450,000÷360×30×60%×20%=4,500（元） 增加的坏账损失=450,000×2.5%=11,250（元） 增加的收账费用=22,000（元） 增加的信用成本=4,500 + 11,250 + 22,000=37,750（元） 增加的应收账款投资收益额=180,000-37,750=142,250（元）;2、现金折扣;（三）收账政策;收账政策的主要目的在于减少坏账损失。收账费用与坏账损失此消彼长，但二者并非线性关系。;（一）存货;（一）采购成本;（二）订货成本;企业为保持存货而发生的成本，如仓储费、搬运费、保管费、储存损耗、存货占用资金成本等。 在存货全年需要量既定的情况下，储存成本一般与订货批数无直接关系，与订货批量成正比例变化。 存货经济批量决策中，属于相关成本。;存货经济批量：既能满足生产经营的正常需要，又能使存货总成本最低的每批订货量。 特点：只考虑经济批量决策中的相关成本，包